磷化铟：中长期 最强的进攻方向 [炸弹]磷化铟既是 光模块的基础也是小金属，有业绩（能按计算器），有通胀（已经 翻倍涨价且持续涨），有情绪（ 抗日卡美），理应成
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磷化铟：中长期 最强的进攻方向
[炸弹]磷化铟既是 光模块的基础也是小金属，有业绩（能按计算器），有通胀（已经 翻倍涨价且持续涨），有情绪（ 抗日卡美），理应成为最强的进攻方向。
[庆祝]情绪：磷化铟属于对日两用管制商品，由于缺乏原料铟，全球磷化铟衬底60%份额的龙头日本住友和JX金属已经搁置了扩产计划，直接利好国内磷化铟公司份额提升；美国 AAOI近期直接锁定鼎泰（博杰子公司）4英寸磷化铟份额，此外还打算和海川智能 合建磷化铟工厂。
[庆祝]通胀：磷化铟看的是光通信总量，不管 光模块/NPO/CPO都必须使用。光通信公司份额并不影响总用量， 和FCC禁令没有关系；由于磷化铟明后年 缺50%以上，很多PPT公司宣布跨界或扩产，实际上扩产难度极大，面临 设备/人才/良率/认证等门槛，比如北京通美综合良率仅35%，扩产至少18个月，因此警惕一些蹭热点公司；供需缺口下，以2英寸磷化铟为例，海外从800美元上涨到2000美元，下半年至少还有2次涨价。
[庆祝]业绩方面：即便后续不再涨价（但不可能），按照当前价格测算，云南，光智，海川三家整体还有50%涨幅，后两家更是翻倍空间以上。 具体测算如下：折合3英寸产能，按照当前合约价4K/片，涨价一次后5K，涨价2次后6K，对应28年云南，光智和海川三家磷化铟利润和弹性分别是： [红包]光智科技：22/28.5/35.5亿，弹性 98%/156%/217% (光智 净利率之王，垂直一体化，受益于日本红磷替代) [红包]海川智能：18.4/23.8/29.2亿，弹性 273%/383%/493%(海川 弹性之王，综合良率看齐北京通美) [红包]云南锗业：15.66/20.7/25.73亿，弹性 -28%/-5%/18.1% (云南为 中军，公司还有别的业务，此处仅测算磷化铟部分)
[红包]其他有实质磷化铟业务公司： 博杰股份：子公司鼎泰与AAOI合作，国内 头部2家光模块公司拟参股确保磷化铟产能 兴业科技：收购江苏兴光团队核心，在产业内知名度高且技术过硬
总体总结
主题正文
- [炸弹]磷化铟既是 光模块的基础也是小金属，有业绩（能按计算器），有通胀（已经 翻倍涨价且持续涨），有情绪（ 抗日卡美），理应成为最强的进攻方向。
- [庆祝]情绪：磷化铟属于对日两用管制商品，由于缺乏原料铟，全球磷化铟衬底60%份额的龙头日本住友和JX金属已经搁置了扩产计划，直接利好国内磷化铟公司份额提升；
- 由于磷化铟明后年 缺50%以上，很多PPT公司宣布跨界或扩产，实际上扩产难度极大，面临 设备/人才/良率/认证等门槛，比如北京通美综合良率仅35%，扩产至少18个月，因此警惕一些蹭热点公司；
- [庆祝]业绩方面：即便后续不再涨价（但不可能），按照当前价格测算，云南，光智，海川三家整体还有50%涨幅，后两家更是翻倍空间以上。
- 具体测算如下：折合3英寸产能，按照当前合约价4K/片，涨价一次后5K，涨价2次后6K，对应28年云南，光智和海川三家磷化铟利润和弹性分别是：
- [红包]光智科技：22/28.5/35.5亿，弹性 98%/156%/217% (光智 净利率之王，垂直一体化，受益于日本红磷替代)
- [红包]海川智能：18.4/23.8/29.2亿，弹性 273%/383%/493%(海川 弹性之王，综合良率看齐北京通美)
- [红包]云南锗业：15.66/20.7/25.73亿，弹性 -28%/-5%/18.1% (云南为 中军，公司还有别的业务，此处仅测算磷化铟部分)