行业景气度更新 🔥本期重点赛道： 1、钨：钨价磨底企稳，有望开启第二波主升行情。美国拟禁止废钨出口，强化钨资源备库和钨材国产替代逻辑。 2、MLCC：①价：AI
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行业景气度更新 🔥本期重点赛道： 1、钨：钨价磨底企稳，有望开启第二波主升行情。美国拟禁止废钨出口，强化钨资源备库和钨材国产替代逻辑。 2、MLCC：①价：AI挤占+传统下游底部，由海外传导至国内原厂涨价；②量：海外大厂转产AI需求，外溢通用型超高容订单+国内AI服务器厂商供给受损-扶持大陆厂商，和上轮周期不同，预计本轮周期高端品更受益，且伴随着价格提升&国产替代加速，量价共振。 3、创新药：全球医药投融资延续复苏态势，前沿技术加速迭代，AI制药从概念验证迈向管线兑现期。出海管线量质齐升，国际化布局开始迈入兑现期。国内全链条支持政策红利持续释放。 4、国内AI应用：云业绩普遍超预期，验证企业AI需求，支撑Capex全新叙事。拥有私有数据，复杂工作流，数据平台等knowhow的企业已经迎来估值修复。Infra层已经在美股被证实是受益的，股价弹性同样充足。
⬆本期景气度环比改善/提升的赛道： 1、焦煤（略有承压→下行趋缓）：本周焦煤价格震荡偏强，山西主产区受安监政策制约供应依旧偏紧，需求端季节性承压，环比略有改善，8月中旬后“金九银十”旺季预期启动，煤价上涨动能增强。
总体总结
主题正文
- 🔥本期重点赛道：
- 1、钨：钨价磨底企稳，有望开启第二波主升行情。
- 2、MLCC：①价：AI挤占+传统下游底部，由海外传导至国内原厂涨价；
- ②量：海外大厂转产AI需求，外溢通用型超高容订单+国内AI服务器厂商供给受损-扶持大陆厂商，和上轮周期不同，预计本轮周期高端品更受益，且伴随着价格提升&国产替代加速，量价共振。
- 3、创新药：全球医药投融资延续复苏态势，前沿技术加速迭代，AI制药从概念验证迈向管线兑现期。
- 4、国内AI应用：云业绩普遍超预期，验证企业AI需求，支撑Capex全新叙事。
- ⬆本期景气度环比改善/提升的赛道：
- 1、焦煤（略有承压→下行趋缓）：本周焦煤价格震荡偏强，山西主产区受安监政策制约供应依旧偏紧，需求端季节性承压，环比略有改善，8月中旬后“金九银十”旺季预期启动，煤价上涨动能增强。