【广发环保 陈龙&郭鹏】中报业绩期即将到来，持续关注AI转型、低碳减排 [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤
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【广发环保 陈龙&郭鹏】中报业绩期即将到来，持续关注AI转型、低碳减排
[玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等
[烟花] 《》发布彰显重视，绿色甲醇、SAF潜力可期 8月5日，国家能源局发布《》，该报告为首次发布，彰显我国对于绿色燃料行业发展的重视。全球范围内来看，其中： 1）绿色甲醇：2025年全球在运绿色甲醇项目产能63万吨/年， 其中我国产能38万吨/年，占全球产能比重的60.3%； 2）绿色航空燃料（SAF）：2025年全球已投运绿色航空燃料产能580万吨/年， 2025年产量达到190万吨，同比增长90%。 我们预期伴随着全球双碳力度的持续加码，相关产业链收益趋势明确，建议关注绿色甲醇公司 中国天楹、复洁科技 等和SAF原材料公司 朗坤科技、山高环能 等。
[烟花] 重视中报业绩兑现、关注三条成长主线 1） 盈峰环境 ：2025年智云计算收入2.48亿元、同比+2983%，预计26H1相关收入及资产规模继续快速增长。 2） 浙富控股、高能环境 ：受益于金属价格上涨及低价库存利润兑现，26H1归母净利润预计分别同比+121%~156%、+79%~119%。 3） 山高环能、朗坤科技 ：受益于油价上涨、UCO产量提升及下游SAF扩产，Q2有望兑现量价齐升。
[烟花] 固废水务正由建设投入期迈入运营收获期，现金流改善有望持续转化为更高分红 2020~2025年，固废板块样本公司资本开支复合下降20%，平均资产负债率下降约9pct；FCFF于2024年转正，收现比由0.77提升至1.02，板块逐步形成 开支下降—现金流改善—杠杆回落—分红提升 的正向循环。当前固废资产近十年PE、PB分位数大多处于20%以内；供热改造、炉渣销售及“算电一体化”等增量业务，有望进一步打开成长空间。
总体总结
主题正文
- [玫瑰] 建议关注 盈峰环境、晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、大地海洋、朗坤科技等
- 1）绿色甲醇：2025年全球在运绿色甲醇项目产能63万吨/年， 其中我国产能38万吨/年，占全球产能比重的60.3%；
- 2）绿色航空燃料（SAF）：2025年全球已投运绿色航空燃料产能580万吨/年， 2025年产量达到190万吨，同比增长90%。
- 我们预期伴随着全球双碳力度的持续加码，相关产业链收益趋势明确，建议关注绿色甲醇公司 中国天楹、复洁科技 等和SAF原材料公司 朗坤科技、山高环能 等。
- 1） 盈峰环境 ：2025年智云计算收入2.48亿元、同比+2983%，预计26H1相关收入及资产规模继续快速增长。
- 2） 浙富控股、高能环境 ：受益于金属价格上涨及低价库存利润兑现，26H1归母净利润预计分别同比+121%~156%、+79%~119%。
- 2020~2025年，固废板块样本公司资本开支复合下降20%，平均资产负债率下降约9pct；
- FCFF于2024年转正，收现比由0.77提升至1.02，板块逐步形成 开支下降—现金流改善—杠杆回落—分红提升 的正向循环。