【华泰金属】市场开始看好有色 宏观：ADP和非农低于预期叠加海峡或再次缓和，美元指数走弱，全球风偏逐步回升，利好有色商品价格。有色供给侧普遍偏紧，景气维持高位；
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【华泰金属】市场开始看好有色
宏观：ADP和非农低于预期叠加海峡或再次缓和，美元指数走弱，全球风偏逐步回升，利好有色商品价格。有色供给侧普遍偏紧，景气维持高位；资金趋于均衡配置，相对全A估值便宜的传统有色和小金属品种或形成趋势性上涨机遇。据本周市场调研，约70%的调查对象看好未来1-3个月有色板块行情，最看好品种是金银铜锡和小金属。
1、黄金：美元走弱叠加板块估值低位，央行持续购金、就业数据走弱形成多重利好；4200‑4220 美元 / 盎司形成新动态支撑，中期有望冲击 4400‑4500 美元 / 盎司，估值修复行情可期。
2、铜：关税博弈为核心变量，美元走弱加持；海外矿山扰动、国内外冶炼检修带来供给收缩，当前处于传统需求淡季，静待 9 月旺季兑现，铜价与铜股具备走强基础。
3、电解铝：国内持续去库、库存低位，现货供需偏紧；印尼电解铝项目进度不及预期下修远期供给增量，情绪回暖驱动铝价上行，板块估值股价延续修复。
4、镍：印尼镍矿补充配额落地压制矿价，冶炼成本得到改善；硫磺高价拉大工艺间成本差距，火法利润占优；镍价短期震荡，核心看点为冶炼企业盈利修复。
5、稀土：下游 MLCC 需求拉动、供给端产量收缩，叠加三季度海外备货旺季；镨钕、氧化镝价格具备修复动力，出口政策有望放大价格弹性。
6、锂：行业持续去库，下游电池排产维持高景气，市场强现实弱预期；2026 下半年锂价高位宽幅震荡，9 月旺季来临后锂价有望回升至 17‑20 万元 / 吨，板块进入增配窗口。
总体总结
主题正文
- 宏观：ADP和非农低于预期叠加海峡或再次缓和，美元指数走弱，全球风偏逐步回升，利好有色商品价格。
- 资金趋于均衡配置，相对全A估值便宜的传统有色和小金属品种或形成趋势性上涨机遇。
- 据本周市场调研，约70%的调查对象看好未来1-3个月有色板块行情，最看好品种是金银铜锡和小金属。
- 4200‑4220 美元 / 盎司形成新动态支撑，中期有望冲击 4400‑4500 美元 / 盎司，估值修复行情可期。
- 2、铜：关税博弈为核心变量，美元走弱加持；
- 海外矿山扰动、国内外冶炼检修带来供给收缩，当前处于传统需求淡季，静待 9 月旺季兑现，铜价与铜股具备走强基础。
- 4、镍：印尼镍矿补充配额落地压制矿价，冶炼成本得到改善；
- 2026 下半年锂价高位宽幅震荡，9 月旺季来临后锂价有望回升至 17‑20 万元 / 吨，板块进入增配窗口。