【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二） 古井贡酒：古井贡酒·年份原浆将于8月12日召开品质升级发布会。Q2去库出清，费用率同比保持，截止7月底
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【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（二） 古井贡酒：古井贡酒·年份原浆将于8月12日召开品质升级发布会。Q2去库出清，费用率同比保持，截止7月底回款约64%，7月动销微增、库存下降约2个亿，升学宴表现较好，目前库存4-5个月（按过去12个月基数测算）。古20/古16/古8/古5批价470-510/300-320/195-210/100-110元。
口子窖：二季度回款较慢，库存3-4个月。口子20年/10年/新6年批价320-330/215-235/115-120元。
迎驾贡酒：上半年洞6、洞9、洞16动销仍有增长，洞20略有承压，目前库存水平良性较低，我们预计Q2报表端仍有增长。合同年回款近65%，库存2个月。洞6/9/16批价110/185/285元。
山西汾酒：预计Q2业绩表现或与Q1接近，全年不追求硬性高增，26年1-5月省内动销同比下滑约10%，省外略有增长。回款约60-70%+，开发品新增条码较多，库存约2-3个月。青花30/青花20/老白汾10/玻汾批价670/350-360/115/41元。
酒鬼酒：湖南市场库存稳步消化。预计26Q2收入有望双位数增长、利润有望转正，26年收入可达12-13亿、利润可转正至小几千万，目标28年收入修复至20亿、利润修复至3-4亿。回款推进中，省内库存约3个月。内参/红坛批价680-750/240-280元。
水井坊：26Q2预计实现收入2.66亿元（同比-50.65%），预计实现归母净利润-1.77亿元（25Q2为-0.85亿元），上半年渠道库存同比下降50%。回款较慢，动销承压，库存约3.5个月。典藏/井台/臻酿8号批价560/430/280-310元。
舍得酒业：26Q2预计实现收入7.88亿元（同比-30%），预计实现归母净利润-0.97至-0.57亿元（25Q2为0.97亿元）。26年目标小个位数增长，预计正常净利率中枢为10-15%。回款约40%，库存约2个月。舍之道/品味舍得/智慧舍得批价约135/310-320/450元。
珍酒李渡：摘要酒·摘10全国上市。大珍累计回款突破14亿元；2026年收入增长率自+10%上调至+15%，2026上半年收入增长率自-15%缩窄至-5%，2026年全年经调整净利润自6亿元上调至8亿元，2026上半年经调整净利润约5亿元+。大珍约550元，珍30/珍15/珍8/珍5/老珍酒批价约580/270/175/125/70元。
金徽酒：预计上半年收入可同比持平，全年收入可实现个位数增长。1-4月省内销售进度30%+，陕西完成全年60%、新疆进度约50%、宁夏和青海进度40%+、华东在调整。
建投食饮团队
总体总结
主题正文
- Q2去库出清，费用率同比保持，截止7月底回款约64%，7月动销微增、库存下降约2个亿，升学宴表现较好，目前库存4-5个月（按过去12个月基数测算）。
- 迎驾贡酒：上半年洞6、洞9、洞16动销仍有增长，洞20略有承压，目前库存水平良性较低，我们预计Q2报表端仍有增长。
- 山西汾酒：预计Q2业绩表现或与Q1接近，全年不追求硬性高增，26年1-5月省内动销同比下滑约10%，省外略有增长。
- 预计26Q2收入有望双位数增长、利润有望转正，26年收入可达12-13亿、利润可转正至小几千万，目标28年收入修复至20亿、利润修复至3-4亿。
- 水井坊：26Q2预计实现收入2.66亿元（同比-50.65%），预计实现归母净利润-1.77亿元（25Q2为-0.85亿元），上半年渠道库存同比下降50%。
- 舍得酒业：26Q2预计实现收入7.88亿元（同比-30%），预计实现归母净利润-0.97至-0.57亿元（25Q2为0.97亿元）。
- 26年目标小个位数增长，预计正常净利率中枢为10-15%。
- 2026年收入增长率自+10%上调至+15%，2026上半年收入增长率自-15%缩窄至-5%，2026年全年经调整净利润自6亿元上调至8亿元，2026上半年经调整净利润约5亿元+。