东威科技26H1点评：业绩翻倍增长，新签订单再创新高【长江机械】 事件：26H1实现营收6.74亿，同比+51.94%；归母净利润0.99亿，同比+133.21
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东威科技26H1点评：业绩翻倍增长，新签订单再创新高【长江机械】
事件：26H1实现营收6.74亿，同比+51.94%；归母净利润0.99亿，同比+133.21%；26Q2营收3.68亿，同比+58.75%，归母净利润0.55亿，同比+114.95%。
点评：
1、业绩高增，经营向好。26H1归母/扣非净利润同比增长均超130%；26Q2同比均超100%，环比继续增长。Q2单季计提0.2亿元减值损失（资产减值0.09亿+信用减值0.11亿），加回后净利润达7000+万。26Q2毛利率37.81%、净利率14.89%，同环比持续提升。PCB行业高景气电镀设备需求旺盛，核心高端设备及海外高毛利业务占比提升，产品结构优化叠加规模化效应，盈利能力提升。
2、订单再创新高。26H1公司签单创历史新高，尤其VCP订单金额同比+超150%。截至26年6月末，合同负债11.14亿（较年初+60.61%）、存货14.77亿（较年初+43.34%），订单大幅增长预收款快速提升；存货中发出商品11.42亿、在产品0.67亿，大量设备已完工发货、待验收，将持续转化为收入利润。7月再签单个1.27亿高端电镀设备大单，全年新接订单有望超40亿，后续交付有支撑。
3、持续推陈出新，成长可期。玻璃基板方面，25年PVD、TGV、RDL设备已成功交付客户，26H1新增TGV设备订单1台；新能源设备成功研发两段式双边传动卷式水平无接触镀膜线，26H1新增复购订单；水平镀三合一设备、移载式VCP获得客户高度认可并复购，形成大规模化量产；双边夹卷式水平镀膜设备与磁控溅射卷绕镀膜设备应用领域拓展至生产HVLP5铜箔、PI电子铜箔、屏显铜箔及屏蔽材料，已交付下游客户静待放量。
4、海外业务高增。公司在泰国布局建设生产基地，目前已服务泰国等东南亚数十家客户。26H1境外收入1.93亿，同比+85%，收入占比28.65%；业务毛利率47.33%，高于境内33.64%，高毛利海外订单放量，长期整体盈利中枢上行。
核心观点：公司上半年订单翻倍以上增长，MSAP、水平三合一等放量。PCB业务仅是公司发展起点，【电镀设备】从PCB到TGV（PVD+填孔电镀+RDL）、蚀刻、HVLP5铜箔（PVD+水电镀）等方向客户验证或对接，继续看好公司【PCB设备半导体化】
总体总结
主题正文
- 东威科技26H1点评：业绩翻倍增长，新签订单再创新高【长江机械】
- 26H1归母/扣非净利润同比增长均超130%；
- Q2单季计提0.2亿元减值损失（资产减值0.09亿+信用减值0.11亿），加回后净利润达7000+万。
- 截至26年6月末，合同负债11.14亿（较年初+60.61%）、存货14.77亿（较年初+43.34%），订单大幅增长预收款快速提升；
- 存货中发出商品11.42亿、在产品0.67亿，大量设备已完工发货、待验收，将持续转化为收入利润。
- 玻璃基板方面，25年PVD、TGV、RDL设备已成功交付客户，26H1新增TGV设备订单1台；
- 核心观点：公司上半年订单翻倍以上增长，MSAP、水平三合一等放量。
- PCB业务仅是公司发展起点，【电镀设备】从PCB到TGV（PVD+填孔电镀+RDL）、蚀刻、HVLP5铜箔（PVD+水电镀）等方向客户验证或对接，继续看好公司【PCB设备半导体化】