化工金秋，低位重估 想看更多请加V：xian20210130 当前化工板块定价继续向高胜率资产集中，从近期市场变化看，产业链销售反馈仍偏谨慎，下游以刚需采购、低
- 序号：190
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
化工金秋，低位重估 想看更多请加V：xian20210130
当前化工板块定价继续向高胜率资产集中，从近期市场变化看，产业链销售反馈仍偏谨慎，下游以刚需采购、低库存运行和回款优先为主，全面补库尚未启动；但部分品种的企业行为已经出现变化，库存压力缓和后，企业减少低价换量，更多通过控开工、控库存、稳报价来维护价差。
市场关注三季度景气变化，核心在于三季度数据正在修正未来盈利持续性的预期。过去行业资本开支处于扩张阶段，价格上涨容易被新增产能、复产和库存释放消化；而国内化工资本开支已转向收缩，竞争秩序开始改善，海外高成本产能则面临收缩和重构压力，行业供给弹性较上一轮周期明显下降。同样的旺季订单、价格改善和库存去化，已经具备更强的利润留存意义。
化工行业的定价逻辑有望从阶段性景气修复，进一步走向盈利中枢重估。若三季度价格能够稳住，对于本轮景气变化的认知将继续上修。配置上，短期把握旺季高胜率品种：炼化（ 荣盛石化）、 化纤（ 桐昆股份、新凤鸣）、 染料（ 浙江龙盛、闰土股份）、 磷肥及磷化工（ 云天化、云图控股、川恒股份）、 农药（ 润丰股份、扬农化工）； 中期重视估值低位且增量明确的龙头资产： 万华化学、华鲁恒升、新和成。
总体总结
主题正文
- 当前化工板块定价继续向高胜率资产集中，从近期市场变化看，产业链销售反馈仍偏谨慎，下游以刚需采购、低库存运行和回款优先为主，全面补库尚未启动；
- 但部分品种的企业行为已经出现变化，库存压力缓和后，企业减少低价换量，更多通过控开工、控库存、稳报价来维护价差。
- 市场关注三季度景气变化，核心在于三季度数据正在修正未来盈利持续性的预期。
- 过去行业资本开支处于扩张阶段，价格上涨容易被新增产能、复产和库存释放消化；
- 而国内化工资本开支已转向收缩，竞争秩序开始改善，海外高成本产能则面临收缩和重构压力，行业供给弹性较上一轮周期明显下降。
- 同样的旺季订单、价格改善和库存去化，已经具备更强的利润留存意义。
- 若三季度价格能够稳住，对于本轮景气变化的认知将继续上修。
- 配置上，短期把握旺季高胜率品种：炼化（ 荣盛石化）、 化纤（ 桐昆股份、新凤鸣）、 染料（ 浙江龙盛、闰土股份）、 磷肥及磷化工（ 云天化、云图控股、川恒股份）、 农药（ 润丰股份、扬农化工）；