【佛塑科技】量利齐升的底部隔膜龙头 量：26年70亿平出货，27年110亿平，27年底140亿平产能。 利：二线客户（40%份额）提价2毛，7μm+涂覆，C客户

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【佛塑科技】量利齐升的底部隔膜龙头

量：26年70亿平出货，27年110亿平，27年底140亿平产能。

利：二线客户（40%份额）提价2毛，7μm+涂覆，C客户有提价可能性，叠加降本，26-27年有望持续提升单平净利至2.5毛+。

壁垒：5μm出货全球市占率60%，年底有望上9m线，单亿平投资额7-8kw，大幅降本提升单位时间产出。CAPEX后置有后发优势。点涂等新技术领先。

行业洗牌：三线小厂无法开起来，有扩产意愿的牌桌玩家仅有恩捷、金力（佛塑）、中材、厚生、璞泰来等。

供需紧平衡：当前价格、账期和客户结构变化均指向隔膜厂强势；27年行业乐观扩产100亿平，对应650GWh左右，YoY+20%左右，宁德指引明年1.6T，YoY+25%+，供需边际仍将紧平衡。

空间：27年110亿平，单平2毛7净利润，30e利润，当前对应10X，看翻倍空间。

催化：Q3将看到价格增长、交流渠道或边际向好。

总体总结

主题正文

1. 量：26年70亿平出货，27年110亿平，27年底140亿平产能。
2. 利：二线客户（40%份额）提价2毛，7μm+涂覆，C客户有提价可能性，叠加降本，26-27年有望持续提升单平净利至2.5毛+。
3. 壁垒：5μm出货全球市占率60%，年底有望上9m线，单亿平投资额7-8kw，大幅降本提升单位时间产出。
4. 行业洗牌：三线小厂无法开起来，有扩产意愿的牌桌玩家仅有恩捷、金力（佛塑）、中材、厚生、璞泰来等。
5. 供需紧平衡：当前价格、账期和客户结构变化均指向隔膜厂强势；
6. 27年行业乐观扩产100亿平，对应650GWh左右，YoY+20%左右，宁德指引明年1.6T，YoY+25%+，供需边际仍将紧平衡。
7. 空间：27年110亿平，单平2毛7净利润，30e利润，当前对应10X，看翻倍空间。
8. 催化：Q3将看到价格增长、交流渠道或边际向好。