信心恢复+低位抢筹，板块大涨Call+4 [玫瑰]信心恢复哪里来？ 供给端：多重因素催化下，供给收缩预期恢复。①2026年《》、《》逐步落地执行，以及安监强化背
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信心恢复+低位抢筹，板块大涨Call+4
[玫瑰]信心恢复哪里来？ 供给端：多重因素催化下，供给收缩预期恢复。①2026年《》、《》逐步落地执行，以及安监强化背景下，非法、不合规产能生产空间被有效压缩，月度规上原煤产量下滑明显；②山西焦煤西曲矿“8·5矿难”打击“复工抢复产”热情，二次确认强安监对供给的影响，炼焦煤首当其冲、价格随之上涨；③厄尔尼诺冲击下印尼内河航道水位下降已经冲击煤炭运输，叠加RKAB年中修订迟迟未落地，下半年出口减量冲击或将真正到来。 需求端：十五天以上高温需求释放，带动价格上涨。前期厄尔尼诺高温不及预期，电厂日耗爬坡偏慢，但伴随三伏天（7月15日-8月24日）高温需求带动，下游补库积极性回升，煤炭价格再次启动上行。非电消费稳固基本盘，电煤消费下半年两个旺季“迎峰度夏”、“迎峰度冬”提供煤价弹性空间，煤价易涨难跌共识形成。
[玫瑰]信息恢复的底层逻辑是“新一轮煤炭上行周期”共识得到确认。需求端新能源冲击已经来到瓶颈，电煤消费重回增长赛道；非电消费煤化工异军突起，全球能源安全背景下，增长确定性前所未有。叠加供给增长空间严重透支，供需紧张格局、煤价中枢上移确定性逐步被证实，周期上行可期。
结论：从去年7.21反内卷开始，中泰煤炭率先提出“迎接煤炭新周期”，供需矛盾强化，徐行未止，继续看多！
[玫瑰]投资建议：估值低位，积极布局。重点关注动力煤【兖矿能源A+H（2026年度金股）】【兖煤澳大利亚】【昊华能源】【陕西煤业】【广汇能源】【中煤能源A+H】【中国神华A+H】【新集能源】【淮河能源】以及【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】；炼焦煤【平煤股份】【潞安环能】【淮北矿业】【山西焦煤】【上海能源】。
[炸弹]风险提示：需求不及预期，政策不确定性等。
总体总结
主题正文
- ①2026年《》、《》逐步落地执行，以及安监强化背景下，非法、不合规产能生产空间被有效压缩，月度规上原煤产量下滑明显；
- ②山西焦煤西曲矿“8·5矿难”打击“复工抢复产”热情，二次确认强安监对供给的影响，炼焦煤首当其冲、价格随之上涨；
- ③厄尔尼诺冲击下印尼内河航道水位下降已经冲击煤炭运输，叠加RKAB年中修订迟迟未落地，下半年出口减量冲击或将真正到来。
- 前期厄尔尼诺高温不及预期，电厂日耗爬坡偏慢，但伴随三伏天（7月15日-8月24日）高温需求带动，下游补库积极性回升，煤炭价格再次启动上行。
- 叠加供给增长空间严重透支，供需紧张格局、煤价中枢上移确定性逐步被证实，周期上行可期。
- 结论：从去年7.21反内卷开始，中泰煤炭率先提出“迎接煤炭新周期”，供需矛盾强化，徐行未止，继续看多！
- [玫瑰]投资建议：估值低位，积极布局。
- 重点关注动力煤【兖矿能源A+H（2026年度金股）】【兖煤澳大利亚】【昊华能源】【陕西煤业】【广汇能源】【中煤能源A+H】【中国神华A+H】【新集能源】【淮河能源】以及【华阳股份】【晋控煤业】【山煤国际】；