宇通客车：Q2业绩符合预期、扣非超预期、现金流强劲 Q2业绩符合预期、扣非略超预期 [玫瑰]26Q2公司收入108.1亿元（同比+11%，环比+83%），实现归

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宇通客车：Q2业绩符合预期、扣非超预期、现金流强劲

Q2业绩符合预期、扣非略超预期 [玫瑰]26Q2公司收入108.1亿元（同比+11%，环比+83%），实现归母净利润12.08亿元（同比+2%，环比+83%），实现扣非归母净利润11.88亿元（同比+31%，环比+96%）。公司业绩符合预期，因去年同期非经（1.7亿资产处置收益）占比相对高、实际扣非利润增速仍超预期 [玫瑰]26Q2公司毛利率25.0%（同比+2.0pcts，环比+1.4pcts），毛利率提升主要系因结构向好；费用率10.2pcts（同比+0.4pct，环比-3.1pcts），三费环比均有显著下降

26Q2销量环比大增、结构向好 [玫瑰]26Q2公司销量1.24万台（同比+1%，环比+63%），其中大中客车销量0.97万台（同比-5%，环比+68%）；出口销量0.42万台（同比+6%，环比+58%），出口新能源销量超1200台（同比+55%，环比+171%） [玫瑰]从比例角度来讲，26Q2出口占比34%（同比+1.5pcts，环比-1.0pct），出口中新能源占比29%（同比+12.3pcts，环比+9.3pcts）

现金流表现依然强劲 [玫瑰]26Q2公司经营净现金流24.55亿元（25Q2：2.97亿元，26Q1：34.94亿元），现金流环比表现延续强劲趋势 [玫瑰]虽然公司中报并未进行分红，但有超预期现金流支撑、我们认为公司全年维度的分红策略不会发生改变！

总体总结

主题正文

1. [玫瑰]26Q2公司收入108.1亿元（同比+11%，环比+83%），实现归母净利润12.08亿元（同比+2%，环比+83%），实现扣非归母净利润11.88亿元（同比+31%，环比+96%）。
2. 公司业绩符合预期，因去年同期非经（1.7亿资产处置收益）占比相对高、实际扣非利润增速仍超预期
3. [玫瑰]26Q2公司毛利率25.0%（同比+2.0pcts，环比+1.4pcts），毛利率提升主要系因结构向好；
4. 费用率10.2pcts（同比+0.4pct，环比-3.1pcts），三费环比均有显著下降
5. [玫瑰]26Q2公司销量1.24万台（同比+1%，环比+63%），其中大中客车销量0.97万台（同比-5%，环比+68%）；
6. 出口销量0.42万台（同比+6%，环比+58%），出口新能源销量超1200台（同比+55%，环比+171%）
7. [玫瑰]从比例角度来讲，26Q2出口占比34%（同比+1.5pcts，环比-1.0pct），出口中新能源占比29%（同比+12.3pcts，环比+9.3pcts）
8. [玫瑰]26Q2公司经营净现金流24.55亿元（25Q2：2.97亿元，26Q1：34.94亿元），现金流环比表现延续强劲趋势