美国非农数据不及预期、加息预期走弱，伦敦金现突破4300，建议布局黄金珠宝板块销量&利润弹性两端有望受益的黄金珠宝标的 老铺黄金：金价上涨销量直接受益，叠加公司

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美国非农数据不及预期、加息预期走弱，伦敦金现突破4300，建议布局黄金珠宝板块销量&利润弹性两端有望受益的黄金珠宝标的

老铺黄金：金价上涨销量直接受益，叠加公司近期多家门店活动力度较往前加大，预计Q3收入有望环比明显改善。预计2026年净利润65亿元，对应PE 8X。

菜百股份：金价上涨公司金条销售直接受益，且全直营模式下利好毛利率修复。预计2026年净利润11.5亿元，对应PE 11X。

潮宏基：黄金珠宝alpha标的，一口价产品终端GMV占比约4成，预计2026年不考虑商誉减值的净利润8.8亿元，对应PE 11X。

周大福：高端一口价黄金销售持续向好、占比提升，预计今年门店调整将接近尾声。FY2027预计净利润110亿港元，对应PE 11X。

周生生：全直营模式下金价上涨对其毛利率有直接贡献，高端一口价黄金表现优异，2026年预计净利润17亿港元，对应PE 5X。

六福集团：报表层面直营收入占比较高、尤其以直营为主的港澳市场同店表现持续亮眼、利润弹性较大，预计FY2027净利润22亿港元，对应PE 7X。

总体总结

主题正文

1. 美国非农数据不及预期、加息预期走弱，伦敦金现突破4300，建议布局黄金珠宝板块销量&利润弹性两端有望受益的黄金珠宝标的
2. 老铺黄金：金价上涨销量直接受益，叠加公司近期多家门店活动力度较往前加大，预计Q3收入有望环比明显改善。
3. 预计2026年净利润65亿元，对应PE 8X。
4. 预计2026年净利润11.5亿元，对应PE 11X。
5. 潮宏基：黄金珠宝alpha标的，一口价产品终端GMV占比约4成，预计2026年不考虑商誉减值的净利润8.8亿元，对应PE 11X。
6. FY2027预计净利润110亿港元，对应PE 11X。
7. 周生生：全直营模式下金价上涨对其毛利率有直接贡献，高端一口价黄金表现优异，2026年预计净利润17亿港元，对应PE 5X。
8. 六福集团：报表层面直营收入占比较高、尤其以直营为主的港澳市场同店表现持续亮眼、利润弹性较大，预计FY2027净利润22亿港元，对应PE 7X。