【zx电新】ai电源更新20260809—行业景气度继续往上游扩散，仍围绕电力设备+服务器电源+核心元器件布局 8月初板块反弹较好，大家关注回技术升级带来的产业
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【zx电新】ai电源更新20260809—行业景气度继续往上游扩散，仍围绕电力设备+服务器电源+核心元器件布局
8月初板块反弹较好，大家关注回技术升级带来的产业链通胀而不是产业升级带来的通胀变化，我们认为该策略可以贯穿整个三季度。关于行业层面，我们关注未来三个催化节点：1）mgmt在800v平台上的新进展；2）SIC、GaN等在800v及柜内平台和核心电源公司等进一步合作导入；3）Pmic等元器件进一步涨价。
psu：关于麦米定价，目前我们认为rubin18.5kw电源和谷歌配套的电源柜各占一半，本质交易还是rubin和谷歌下一代电力解决方案带来的新变化，到年底潜在的催化可能是800v sidecar的hvdc柜子，谷歌短期仍为+-400，但除掉他其他的csp，包括meta等可能都会比预想的更快转向800v。欧陆通配套v8相关电源，仍然按照4季度的预期稳步推进。
上游元器件：近期包括英飞凌、安森美、mps等业绩会都召开完毕，gan正加速推进，包括mps也逐步向gan转向。同时wolfspeed与光宝合作，为面向超大规模云厂商的800VDC侧挂式电源设备和计算机架PSU认证Wolfspeed SiC。类比江海超级电容进展，我们认为SiC、GaN等国产供应商在下半年也将加速认证。同时不仅仅是GPU供电，光模块、cpu等配套电源的景气周期也逐步抬升。以VIS为例，AI 大功率电源以分立器件为主，明后年主力仍用 8 寸晶圆，短期不会全面转向 12 寸单芯片，其SIC相关与汉磊科技合作。tlvr芯片电感板块我们也组织了相关调研，下半年相关公司将集中进行产能扩张。
电力设备：变压器龙头Hammond Power Solutions发布Q2业绩，美国和墨西哥市场销售同比增长73%，毛利率为31.5%，较2026年Q1的30.1%、2025年Q2的30.7%均实现提升。公司数据中心收入占比已超过30%。类比国内相关出海龙头，我们认为行业整体景气度仍在，而且cat业绩也能佐证，北美是ai、工业及基础设施全方位景气，而不仅仅是ai，相关公司不能简单理解成ai后周期品种，需要和储能公司做区分。
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- 【zx电新】ai电源更新20260809—行业景气度继续往上游扩散，仍围绕电力设备+服务器电源+核心元器件布局
- 8月初板块反弹较好，大家关注回技术升级带来的产业链通胀而不是产业升级带来的通胀变化，我们认为该策略可以贯穿整个三季度。
- 关于行业层面，我们关注未来三个催化节点：1）mgmt在800v平台上的新进展；
- 2）SIC、GaN等在800v及柜内平台和核心电源公司等进一步合作导入；
- psu：关于麦米定价，目前我们认为rubin18.5kw电源和谷歌配套的电源柜各占一半，本质交易还是rubin和谷歌下一代电力解决方案带来的新变化，到年底潜在的催化可能是800v sidecar的hvdc柜子，谷歌短期仍为+-400，但除掉他其他的csp，包括meta等可能都会比预想的更快转向800v。
- 以VIS为例，AI 大功率电源以分立器件为主，明后年主力仍用 8 寸晶圆，短期不会全面转向 12 寸单芯片，其SIC相关与汉磊科技合作。
- 电力设备：变压器龙头Hammond Power Solutions发布Q2业绩，美国和墨西哥市场销售同比增长73%，毛利率为31.5%，较2026年Q1的30.1%、2025年Q2的30.7%均实现提升。
- 类比国内相关出海龙头，我们认为行业整体景气度仍在，而且cat业绩也能佐证，北美是ai、工业及基础设施全方位景气，而不仅仅是ai，相关公司不能简单理解成ai后周期品种，需要和储能公司做区分。