【天风新材料 π 点多支持】实朴检测交流纪要 --20260809 实朴检测业务规划：1) 布局 6.5N‑7N 红磷、4N‑7N 高纯铟，后续延伸磷化铟多晶；

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【天风新材料 π 点多支持】实朴检测交流纪要 --20260809

实朴检测业务规划：1) 布局 6.5N‑7N 红磷、4N‑7N 高纯铟，后续延伸磷化铟多晶；红磷规划产能 50 吨、高纯铟 100 吨，多晶一期 50‑80 吨；采用委托代工模式，租用已有资质甲类化工厂房，4‑6 个月产出，2027 年红磷目标出货 30 吨。2) 核心技术团队源自峨眉半导体研究所，吸纳武汉拓材流失核心人员；采用三氯化磷精馏加氢还原工艺，6N 红磷完全成本 800‑1000 元 / 公斤。3) 盈利测算：6N 红磷现货 4800 元 / 公斤，单公斤净利约 4000 元；50 吨满产年营收 2.5 亿、净利 2 亿；2027 年 30 吨出货对应净利 1.5 亿；后续计划向下拓展多晶、单晶，多晶新工艺可达一天两炉，成本仅行业五分之一。

电子级红磷行业格局：1) 海外 Rasa、日本化学原占全球 80% 份额，年产能仅十几吨，现已实质对国内断供。2) 国内可量产三家：贵州威顿纯度不足 6N、产能有限；广东先导接近 6N，受危化园区限制难以扩产；武汉拓材产线因核心人员流失瘫痪。3) 价格：2026 年 6N 红磷 4800 元 / 公斤，7N 红磷 1‑3 万元 / 公斤，价格仍看涨；4 英寸需 6N 红磷，6 英寸需 7N 红磷，当前供给紧张产出即可被采购。4) 壁垒：Know‑how 工艺壁垒高；危化品资质、环评审批周期 1‑2 年，新建产能整体 2‑3 年。

磷化铟产业链现状：1) 需求：博通预测 2030 年磷化铟需求较 2026 年底增长 20 倍，红磷长期市场空间约 100 亿元。2) 供给：多晶主要为北京明迦、陕西莹杰；国内 12‑13 家布局单晶，多家改造砷化镓产线转产磷化铟。3) 良率：海外衬底良率 10‑15%，国内仅 7‑8%；外延‑芯片多道工序，综合良率偏低，进一步抬升原料消耗。4) 外延设备集中在全磊，华为为潜在核心客户。

催化与风险：1) 催化：美国光模块、光芯片制裁加速上游原材料国产替代。2) 供给风险：铟原料出口管制，仅磷化铟成品可对外出口，海外供给增量有限。3) 需求风险：国内光芯片若对北美出口受限，将压制磷化铟整体需求。

总体总结

主题正文

1. 2. 核心技术团队源自峨眉半导体研究所，吸纳武汉拓材流失核心人员；
2. 电子级红磷行业格局：1) 海外 Rasa、日本化学原占全球 80% 份额，年产能仅十几吨，现已实质对国内断供。
3. 3. 价格：2026 年 6N 红磷 4800 元 / 公斤，7N 红磷 1‑3 万元 / 公斤，价格仍看涨；
4. 磷化铟产业链现状：1) 需求：博通预测 2030 年磷化铟需求较 2026 年底增长 20 倍，红磷长期市场空间约 100 亿元。
5. 4. 外延设备集中在全磊，华为为潜在核心客户。
6. 催化与风险：1) 催化：美国光模块、光芯片制裁加速上游原材料国产替代。
7. 2. 供给风险：铟原料出口管制，仅磷化铟成品可对外出口，海外供给增量有限。
8. 3. 需求风险：国内光芯片若对北美出口受限，将压制磷化铟整体需求。