【浙商轻工史凡可】周更新：再call出海α和箱板β，确定性超额；裕同开启成长期，重视布局 [烟花]观点：强调箱板供需改善涨价持续性强、消费进入全球化突破阶段。持
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【浙商轻工史凡可】周更新：再call出海α和箱板β，确定性超额；裕同开启成长期，重视布局
[烟花]观点：强调箱板供需改善涨价持续性强、消费进入全球化突破阶段。持续重点推荐 太阳 玖龙 俩英科 致欧，以及 裕同 液冷驱动成长提速。
[玫瑰]造纸：废纸系在7月短暂盘整后本周在需求支持、大厂推动下重回上涨，继续看好完旺季提涨与盈利扩张。低位延续推荐箱板龙头 玖龙 太阳，关注 理文 林平。本周 五洲 发布26H1业绩，瓦楞纸/特种纸提价推动业绩高增。关注 仙鹤 电容纸客户验证和突破。 [玫瑰]包装：1）再谈低位布局 二片罐，短期铝价压制不改产业盈利修复，关注9月末客户谈价与中期出海；2） 永新 紫江 兼具高股息与格局优势。 [玫瑰]潮玩：从 孩之宝、美泰、三丽鸥 等业绩看，北美玩具市场26Q2开始出现回暖；由《万智牌》、《宝可梦》、《海贼王》可见卡牌品类（尤其是TCG卡牌）保持高景气；此外，万代高达模型、美泰风火轮玩具车亦增长较好。景气持续、关注 泡泡 布鲁可 晨光 中期表现。 [玫瑰]个护： 乐舒适 塞内加尔政权交替没有明显影响。公司塞内加尔收入占比较低、且汇率端塞内加尔货币挂钩法郎相对稳定。同时持续关注大单品仍在成长期的 登康 百亚。益生菌保健品产业趋势延续 倍加洁 边际拐点明确。 [玫瑰]家居：8.7北京住建委发文优化限购措施、降低社保门槛，伴随房价降幅环比收窄、地产刺激措施出台，期待成交改善，关注基本面稳健的 公牛 顾家 悍高，股息率优异的 奥普 慕思 建霖。 [玫瑰]烟草： 菲莫、英美、日烟 披露中报，海外景气持续但格局分化：菲莫HNB稳增、雾化烟发力；英美口含烟高增、雾化烟Q3预计在美国销售调味产品；日烟HNB高增。关注国内HNB进展 华宝 思摩尔 中烟 恒丰。 [玫瑰]出海：出口链库存低位且需求韧性，Q3环比预期改善。持续首选推荐出海α标的 英科医疗/再生 致欧，关注 春风 四轮大单品放量、燃油摩托+极核高增，低位关注改善 草坪 众鑫 匠心。 [玫瑰]AI+：1）液冷边界延伸（从服务器向光模块、DIMM等）景气高，板块有望在26H2逐步进入兑现行情，本周重点推荐 裕同 液冷进展存向上预期差；2）AI眼镜 9月23-24日Meta Rayben Display2.0发布，关注新品表现 康耐特光学。
风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等
总体总结
主题正文
- [玫瑰]造纸：废纸系在7月短暂盘整后本周在需求支持、大厂推动下重回上涨，继续看好完旺季提涨与盈利扩张。
- [玫瑰]包装：1）再谈低位布局 二片罐，短期铝价压制不改产业盈利修复，关注9月末客户谈价与中期出海；
- [玫瑰]家居：8.7北京住建委发文优化限购措施、降低社保门槛，伴随房价降幅环比收窄、地产刺激措施出台，期待成交改善，关注基本面稳健的 公牛 顾家 悍高，股息率优异的 奥普 慕思 建霖。
- 英美口含烟高增、雾化烟Q3预计在美国销售调味产品；
- [玫瑰]出海：出口链库存低位且需求韧性，Q3环比预期改善。
- 持续首选推荐出海α标的 英科医疗/再生 致欧，关注 春风 四轮大单品放量、燃油摩托+极核高增，低位关注改善 草坪 众鑫 匠心。
- [玫瑰]AI+：1）液冷边界延伸（从服务器向光模块、DIMM等）景气高，板块有望在26H2逐步进入兑现行情，本周重点推荐 裕同 液冷进展存向上预期差；
- 2）AI眼镜 9月23-24日Meta Rayben Display2.0发布，关注新品表现 康耐特光学。