强烈推荐 报喜鸟（002154），预期差极大，估值极低！——广发纺服 报喜鸟核心逻辑：小比音勒芬，报喜鸟旗下hazzys品牌和比音勒芬同属于贵族官僚服饰文化，产
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强烈推荐 报喜鸟（002154），预期差极大，估值极低！——广发纺服
报喜鸟核心逻辑：小比音勒芬，报喜鸟旗下hazzys品牌和比音勒芬同属于贵族官僚服饰文化，产品中polo都是核心品类，2020年至2025年hazzys和比音勒芬历史收入表现一致性高，今年1-7月hazzys流水表现同样领跑行业，我们预计报喜鸟今年中报归母净利润2.74亿元，同比增长38.99%，全年预计归母净利润4.98亿，同比增长46%，目前市盈率仅12倍，对应比音勒芬今年业绩指引归母净利润7.35亿元，同比增长33.39%，市盈率20倍，报喜鸟估值显著低估，年初至今报喜鸟股价累计涨幅11%，比音勒芬股价累计涨幅79%，报喜鸟股价仍在底部！
市场争议点集中解读：1）公司不积极，股价诉求不强？今年是报喜鸟30周年。
2）报喜鸟品牌没看到止跌趋势？7月报喜鸟品牌流水已收敛至低单下降，接近持平，其中加盟零售转正，电商高单增长，7月安踏牌、李宁牌线下流水据草根调研均下滑，报喜鸟主标远好于运动。
3）全靠hazzys业绩弹性有限？除了hazzys之外，报喜鸟旗下源自法国，专注于户外休闲服饰的研发和销售，拥有近百年历史积淀的户外品牌LAFUMA（乐飞叶），2025年门店95家，收入4.14亿元，同比增长23.72%，收入占比8%+，今年以来大部分月份流水表现比hazzys更好。此外，报喜鸟还收购了拥有近200年历史的美国知名户外品牌Woolrich，被业内称作报喜鸟的“始祖鸟”，未来成长空间巨大。
4）报喜鸟是否具备多品牌运营能力？如果把成功孵化第二品牌的衡量标准设定为，第二品牌收入超过（或者曾经超过）原有主标收入，A股加上港股，应该只有三个公司满足，安踏体育的FILA，森马服饰的巴拉巴拉，和报喜鸟的hazzys，这点被市场完全忽略！
总体总结
主题正文
- 强烈推荐 报喜鸟（002154），预期差极大，估值极低！
- 报喜鸟核心逻辑：小比音勒芬，报喜鸟旗下hazzys品牌和比音勒芬同属于贵族官僚服饰文化，产品中polo都是核心品类，2020年至2025年hazzys和比音勒芬历史收入表现一致性高，今年1-7月hazzys流水表现同样领跑行业，我们预计报喜鸟今年中报归母净利润2.74亿元，同比增长38.99%，全年预计归母净利润4.98亿，同比增长46%，目前市盈率仅12倍，对应比音勒芬今年业绩指引归母净利润7.35亿元，同比增长33.39%，市盈率20倍，报喜鸟估值显著低估，年初至今报喜鸟股价累计涨幅11%，比音勒芬股价累计涨幅79%，报喜鸟股价仍在底部！
- 市场争议点集中解读：1）公司不积极，股价诉求不强？
- 7月报喜鸟品牌流水已收敛至低单下降，接近持平，其中加盟零售转正，电商高单增长，7月安踏牌、李宁牌线下流水据草根调研均下滑，报喜鸟主标远好于运动。
- 3）全靠hazzys业绩弹性有限？
- 除了hazzys之外，报喜鸟旗下源自法国，专注于户外休闲服饰的研发和销售，拥有近百年历史积淀的户外品牌LAFUMA（乐飞叶），2025年门店95家，收入4.14亿元，同比增长23.72%，收入占比8%+，今年以来大部分月份流水表现比hazzys更好。
- 此外，报喜鸟还收购了拥有近200年历史的美国知名户外品牌Woolrich，被业内称作报喜鸟的“始祖鸟”，未来成长空间巨大。
- 如果把成功孵化第二品牌的衡量标准设定为，第二品牌收入超过（或者曾经超过）原有主标收入，A股加上港股，应该只有三个公司满足，安踏体育的FILA，森马服饰的巴拉巴拉，和报喜鸟的hazzys，这点被市场完全忽略！