🐟【天风食品】鱼油藻油行业跟踪点评：鱼油涨价，行业寻藻油替代-20260806 🔥事件：FAO2026年5月报告：上半年全球鱼粉鱼油供应趋紧，为2023年厄尔尼
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🐟【天风食品】鱼油藻油行业跟踪点评：鱼油涨价，行业寻藻油替代-20260806
🔥事件：FAO2026年5月报告：上半年全球鱼粉鱼油供应趋紧，为2023年厄尔尼诺扰动以来最高；秘鲁饲料级鱼油FOB4100美元/吨，同比+64%。 国内鱼粉价冲高，特种料成本承压并跟涨，配方端加速寻藻油替代。
鱼粉与鱼油为何同步涨？两者原料主要为秘鲁鳀鱼等小型油鱼及食用鱼下脚料，工厂经蒸煮—压榨—干燥，固体压饼烘干成鱼粉（蛋白），液体再离心得鱼油（油脂）。欧洲议会文件写明“鱼体油与鱼粉来自同一原料”，故秘鲁配额、厄尔尼诺、出油率扰动同一源头，供给共振、价格易同向。
🔎我们的分析与判断 1、鱼油涨价。 秘鲁饲料级鱼油FOB 4100美元/吨（去年约2500，yoy+64%）。主因：秘鲁近两捕季配额约350万吨、同比约-30%，智利鳀鱼配额-44%至62.5万吨，出油率偏低；NOAA预计5–7月厄尔尼诺概率82%。 水产/医药及三文鱼需求仍强；高端料替代难，紧缺时企业提藻油比例，在提价与调配方间权衡。
2、饲料提价与藻油替代。 经济观察网称“秘鲁宣布无限期禁渔期，导致鱼粉和鱼油价格飙升”。目前市场较为关注“配方替代技术有效对冲成本压力”，具体事件：①重庆鲈鱼专用饲料同比+5.05%。②粤海饲料：售价随原料调整，并“进行原料技术优化及配方结构调整，以消化饲料原料价格上涨的压力”。③厦大团队：2023年秘鲁扰动“已验证商业化藻油等替代原料在补位中的可行性”，并建议扩大“藻类与藻油”应用。
3、金达威卡位。 公司公告显示，与传统鱼油相比，藻油Omega-3来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制、适合素食人群、供应链更稳定等优势，其市场需求有望持续增长。25年公司推进了万吨油脂项目、投资建设了年产10万吨藻油Omega-3项目。 公司目前藻油项目已于26年5月开始投产，预计27年能实现1万吨产能，目前行业藻油毛油售价约为4.5~5.5万元/吨，公司有望在27年实现至少5亿元营收新增量。
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总体总结
主题正文
- 欧洲议会文件写明“鱼体油与鱼粉来自同一原料”，故秘鲁配额、厄尔尼诺、出油率扰动同一源头，供给共振、价格易同向。
- 目前市场较为关注“配方替代技术有效对冲成本压力”，具体事件：①重庆鲈鱼专用饲料同比+5.05%。
- ②粤海饲料：售价随原料调整，并“进行原料技术优化及配方结构调整，以消化饲料原料价格上涨的压力”。
- ③厦大团队：2023年秘鲁扰动“已验证商业化藻油等替代原料在补位中的可行性”，并建议扩大“藻类与藻油”应用。
- 公司公告显示，与传统鱼油相比，藻油Omega-3来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制、适合素食人群、供应链更稳定等优势，其市场需求有望持续增长。
- 25年公司推进了万吨油脂项目、投资建设了年产10万吨藻油Omega-3项目。
- 公司目前藻油项目已于26年5月开始投产，预计27年能实现1万吨产能，目前行业藻油毛油售价约为4.5~5.5万元/吨，公司有望在27年实现至少5亿元营收新增量。
- 我们认为，鱼油涨价抬升替代紧迫性，中长期饲料企业将藻油写入长期配方趋势明确，有望直接利好【金达威】——公司已布局建设10万吨藻油Omega-3，首期1万吨预计2027释放，有望在藻油扩容期抢占份额、增厚收入利润，重点推荐！