红包浙商机械/电子 【科翔股份】深度：陶瓷混压PCB先行者，卡位北美客户格局优！ 太阳核心逻辑：陶瓷混压PCB放量在即，主业有望拐点 1⃣ 行业： 陶瓷混压PC
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红包浙商机械/电子 【科翔股份】深度：陶瓷混压PCB先行者，卡位北美客户格局优！
太阳核心逻辑：陶瓷混压PCB放量在即，主业有望拐点
1⃣ 行业： 陶瓷混压PCB有望成为AI芯片散热破局关键
①陶瓷板（氮化铝）导热能力优异，可缓解PCB板翘曲的发生，有望成为下一代AI PCB的标配。
②市场空间：2030年全球陶瓷混压PCB市场空间有望达630亿人民币，2026-2030年CAGR为129%。
2⃣ 公司： 陶瓷混压PCB核心标的，与北美大厂合作研发用于AI服务器的陶瓷板，重点攻克散热问题
①工艺及产能：孙公司广州陶积电（公司持股86%）在陶瓷板材料端、工艺端技术领先，公司拥有先进半导体封装和HDI制造能力；九江基地二期投产后可新增100万平方米HDI产能。
② 客户关系：正与北美大厂合作研发用于AI服务器的陶瓷板，重点攻克散热问题
③主业拐点在即：25年归母净利润同比减亏28%。26年1月九江工厂产能利用率59%，随产能爬坡，公司主业有望企稳。
太阳盈利预测：预计公司 2026-2028年归母净利润分别为0.9、6.1、11.3亿元，同比扭亏、增长539%、87%。对应26-28年 PE为376、59、31倍。
风险提示：订单落地不及预期；退市风险；高管减持风险；短期股价上涨过快风险
☎【浙商机械/电子 王华君18610723118/田发祥15026630138/蒋逸18158576706/秦乐恒15221680140】
总体总结
主题正文
- ②市场空间：2030年全球陶瓷混压PCB市场空间有望达630亿人民币，2026-2030年CAGR为129%。
- 2⃣ 公司： 陶瓷混压PCB核心标的，与北美大厂合作研发用于AI服务器的陶瓷板，重点攻克散热问题
- ①工艺及产能：孙公司广州陶积电（公司持股86%）在陶瓷板材料端、工艺端技术领先，公司拥有先进半导体封装和HDI制造能力；
- ② 客户关系：正与北美大厂合作研发用于AI服务器的陶瓷板，重点攻克散热问题
- ③主业拐点在即：25年归母净利润同比减亏28%。
- 太阳盈利预测：预计公司 2026-2028年归母净利润分别为0.9、6.1、11.3亿元，同比扭亏、增长539%、87%。
- 风险提示：订单落地不及预期；
- ☎【浙商机械/电子 王华君18610723118/田发祥15026630138/蒋逸18158576706/秦乐恒15221680140】