[太阳]持续推荐【百奥赛图】繁育壁垒看周期，技术护城吃永续！ [玫瑰]公司发布业绩预告，26H1收入9.41e（区间中值，下同），yoy+51.6%；归母净利2

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[太阳]持续推荐【百奥赛图】繁育壁垒看周期，技术护城吃永续！

[玫瑰]公司发布业绩预告，26H1收入9.41e（区间中值，下同），yoy+51.6%；归母净利2.41e，yoy+402%；扣费净利1.97e，yoy+591%； 原因：行业景气度提升，两大业务线推动营收高增；规模效应致使毛利率提高；

[玫瑰]分析师观点，看好公司3大理由： 1、行业景气度叠加抗体药物研发代际升级带来指数级需求提升（单抗研发用1种，双抗3种，三抗7种）；复杂靶点带动价格ASP上涨；技术护城河不可替代性； 2、市场天花板远未达到，标准化的模式动物供应促进药厂更多测试需求，规模扩容； 3、公司当前进入产能排期状态，以产定销；2期、3期产能投产后，2027~2028预期持续高增；

[玫瑰]看估值，港股248eHKD对应2026年~40PE，2027~25PE，2028 ＜20PE，仍有较大上涨空间，建议重点关注！

[太阳]【国海医药】曹泽运/孔维崎

总体总结

主题正文

1. [玫瑰]公司发布业绩预告，26H1收入9.41e（区间中值，下同），yoy+51.6%；
2. 原因：行业景气度提升，两大业务线推动营收高增；
3. 1、行业景气度叠加抗体药物研发代际升级带来指数级需求提升（单抗研发用1种，双抗3种，三抗7种）；
4. 复杂靶点带动价格ASP上涨；
5. 2、市场天花板远未达到，标准化的模式动物供应促进药厂更多测试需求，规模扩容；
6. 3、公司当前进入产能排期状态，以产定销；
7. 2期、3期产能投产后，2027~2028预期持续高增；
8. [玫瑰]看估值，港股248eHKD对应2026年~40PE，2027~25PE，2028 ＜20PE，仍有较大上涨空间，建议重点关注！