❗【天风汽车】冰轮环境推荐（4）：从客户订单和Capex维度，如何看后续订单成长性和持续性？-0806 —————————— 总结：公司的AI云厂客户成长潜力强

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❗【天风汽车】冰轮环境推荐（4）：从客户订单和Capex维度，如何看后续订单成长性和持续性？-0806 —————————— 总结：公司的AI云厂客户成长潜力强，EPC客户已绑定重要客户，头部IDC空间巨大。

⭐产业链：AI云厂商/IDC运营商（自建或租赁数据中心）→ EPC工程服务 → 设备商。

1、AI云厂客户：英伟达/谷歌扶持，快速扩张

① F客户：已获谷歌等投资，参与Anthropic基础设施供应体系。具备GW级AI基础设施部署能力。

② C客户： NV生态核心AI基础设施运营商。估值超过100亿美金；已签约AI基础设施容量约4.9GW，同时项目储备超过40GW。

③ N客户：NV系AI基础设施新势力。估值约150亿美元；未来3年规划约500MW级AI Cloud容量。

2、EPC：深度合作，潜在空间大

I客户：公司海外重点EPC合作伙伴，份额极高。客户已交付超4GW数据中心项目。

此外，公司已进入多家北美、澳洲、亚洲EPC体系，拓展空间大。

业内头部厂商规模较大，以Digital Realty为例，年收入大几十亿美金量级，具备超5GW开发容量。

⭐投资建议：公司1-7月新签订单~90亿元，在手订单饱满。按单GW水冷机组3.5亿美元，公司26年底/27年底产值达100亿/150亿，对应4/6GW。客户规划容量乐观，公司产能具备强消化基础。

按产能预测27/28年数据中心冷却利润分别20/30亿元，叠加主业5-6亿利润，总利润有望达到25/36亿元，当前市值对应PE分别16/11xPE，继续推荐。

主题正文总结：公司的AI云厂客户成长潜力强，EPC客户已绑定重要客户，头部IDC空间巨大。