【HWM】ROE>30%，净利率>20%，盈利能力持续上行，股价创新高 🔥点评：两机叶片巨头连续两年ROE>30%，净利率>20%，26Q2 两机叶片业务EBI
- 序号：391
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【HWM】ROE>30%，净利率>20%，盈利能力持续上行，股价创新高
🔥点评：两机叶片巨头连续两年ROE>30%，净利率>20%，26Q2 两机叶片业务EBITDA利润率达到37.7%，再次印证两机叶片的高壁垒和强盈利属性，可展望国内两机叶片配套商应流股份、万泽股份
🔥HWM 26Q2核心： 👉Q2总营收同比增长24%，EBITDA同比增长39%
👉发动机板块（航机+燃机）： 营收同比增长32%至13.7亿美元，其中商业航空增长37%，国防航空增长17%，燃气轮机市场增长38%，设备和备件需求均保持强劲。EBITDA同比增长51%至5.17亿美元，EBITDA利润率同比提升470个基点至37.7%
🔥燃气轮机（IGT）：
👉市占率：发电用燃机叶片份额超过50%，市场增长高度依赖公司的投资扩产；目前已完成与7家主要客户的谈判，部分客户已提出追加需求，未来将通过新应用和新产品技术推出进一步提升市场份额。
👉产能布局包括日本新工厂、欧洲大规模扩产、美国弗吉尼亚工厂扩建，日本新工厂产能基本已被全部预订；2026年的收入增长主要来自现有资产的良率提升和部分前期投资产能的释放，新的产能增量将在2027年落地，2028-2029年进一步释放，若2026年8月新增产能投资，最早2028年8月可投产。
👉技术路径方面，当前涡轮叶片市场等轴晶和定向凝固产品各占约50%，单晶产品占比不足5%，未来2年需求增长将大致由等轴晶和定向凝固产品均分，长期来看带气膜孔的空心叶片应用占比将提升，该领域是公司的技术优势所在。
🔥资本开支： Q2总1.04亿美元，主要投向发动机产品板块，用于支持航空和燃气轮机市场的增长 2026年超过5亿美元，2027年还将进一步提升
详情联系 [握手]西部机械 牛先智
总体总结
主题正文
- 🔥点评：两机叶片巨头连续两年ROE>30%，净利率>20%，26Q2 两机叶片业务EBITDA利润率达到37.7%，再次印证两机叶片的高壁垒和强盈利属性，可展望国内两机叶片配套商应流股份、万泽股份
- 👉Q2总营收同比增长24%，EBITDA同比增长39%
- 营收同比增长32%至13.7亿美元，其中商业航空增长37%，国防航空增长17%，燃气轮机市场增长38%，设备和备件需求均保持强劲。
- EBITDA同比增长51%至5.17亿美元，EBITDA利润率同比提升470个基点至37.7%
- 👉市占率：发电用燃机叶片份额超过50%，市场增长高度依赖公司的投资扩产；
- 2026年的收入增长主要来自现有资产的良率提升和部分前期投资产能的释放，新的产能增量将在2027年落地，2028-2029年进一步释放，若2026年8月新增产能投资，最早2028年8月可投产。
- 👉技术路径方面，当前涡轮叶片市场等轴晶和定向凝固产品各占约50%，单晶产品占比不足5%，未来2年需求增长将大致由等轴晶和定向凝固产品均分，长期来看带气膜孔的空心叶片应用占比将提升，该领域是公司的技术优势所在。
- Q2总1.04亿美元，主要投向发动机产品板块，用于支持航空和燃气轮机市场的增长