隔夜市场点评0807：霍尔木兹再生变，道指止步五连涨行情总览：伊朗议会正在审议的法案草案曝光，将禁止美国、以色列及其他敌对国家船只通过霍尔木兹海峡，并禁止与

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隔夜市场点评0807：霍尔木兹再生变，道指止步五连涨行情总览：

伊朗议会正在审议的法案草案曝光，将禁止美国、以色列及其他敌对国家船只通过霍尔木兹海峡，并禁止与以色列相关货物通行；伊朗在霍尔木兹海峡入口附近对“敌对目标”实施军事打击，格什姆岛传出两声爆炸。布伦特盘中涨超5%至83.44美元、WTI涨4%至78.28美元。

美股全线转弱，道指-0.85%止步五连涨、标普-0.18%、纳指100-0.39%；费半+0.33%但DRAM指数再跌4.28%。VIX回落至15.15，欧股分化，CAC+0.35%、DAX基本持平、英股-0.19%。

存储财报跌势延续，闪迪跌近7%、西部数据跌逾13%。英伟达正考虑下调RubinUltra的显存配置，原因是可能无法获取充足的高端HBM。

核心逻辑：

伊朗法案草案的曝光进一步确认霍峡向一个有政治准入门槛的收费通道转换的可能性，市场此前定价的是通航恢复与否，而真实的图景可能是油价的地缘溢价不会因协议签署而消失，反而可能以通行成本的形式被永久化。

英伟达下调RubinUltra显存，是HBM短缺最有说服力的证据。这一信息同时是利好与利空。一方面，短缺真实性得到确认，供需问题现实存在；另一方面，龙头降配适应短缺，存储厂商未来的量增空间或将低于此前基于原始规格的测算。

特朗普对多晶硅加征关税，2026年12月4日生效，是232条款向新能源链的又一次扩张。措施包括最低进口价格与15%从价关税，同时授权商务部开展回流激励，承诺2029年前在美建厂的企业可申请免缴232关税。

对于中国产品而言，此番精巧设计包含的“最低价格＋关税＋回流激励”三重组合，比单纯加关税更具杀伤力，一方面直接消除了中国产品的成本优势，而回流激励则试图将产业链吸引至美国本土。

风险点：霍峡通行成本永久化抬升地缘缓和后油价中枢风险；非农超预期强劲风险；特朗普新关税系列持续加码风险。

欢迎大家与我们讨论，请联系国联民生宏观团队陶川/林彦

主题正文

伊朗议会正在审议的法案草案曝光，将禁止美国、以色列及其他敌对国家船只通过霍尔木兹海峡，并禁止与以色列相关货物通行；
美股全线转弱，道指-0.85%止步五连涨、标普-0.18%、纳指100-0.39%；
VIX回落至15.15，欧股分化，CAC+0.35%、DAX基本持平、英股-0.19%。
英伟达正考虑下调RubinUltra的显存配置，原因是可能无法获取充足的高端HBM。
伊朗法案草案的曝光进一步确认霍峡向一个有政治准入门槛的收费通道转换的可能性，市场此前定价的是通航恢复与否，而真实的图景可能是油价的地缘溢价不会因协议签署而消失，反而可能以通行成本的形式被永久化。
特朗普对多晶硅加征关税，2026年12月4日生效，是232条款向新能源链的又一次扩张。
措施包括最低进口价格与15%从价关税，同时授权商务部开展回流激励，承诺2029年前在美建厂的企业可申请免缴232关税。
对于中国产品而言，此番精巧设计包含的“最低价格＋关税＋回流激励”三重组合，比单纯加关税更具杀伤力，一方面直接消除了中国产品的成本优势，而回流激励则试图将产业链吸引至美国本土。