CICC Morning Call 260807 ——宏观—— 【8月报：不同寻常的美日汇率干预】 本轮美日联合干预汇率与此前有所不同，或预示着新的流动性投放方

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CICC Morning Call 260807

——宏观——

【8月报：不同寻常的美日汇率干预】

本轮美日联合干预汇率与此前有所不同，或预示着新的流动性投放方式。

——个股——

【AMD.US(超威半导体(AMD))业绩回顾】

业绩稳步上修，GW级订单+供给锁定夯实2027年可见度。考虑到AI服务器CPU需求好于预期以及GPU新客户的导入，我们分别上修FY26和FY27调整后净利润8%/17%至119亿/281亿美元。上调目标价17%至563美元对应33.0倍FY27 P/E。

【CAT.US(卡特彼勒(CATERPILLAR))业绩回顾】

2Q26 AI需求并未放缓，公司上修全年业绩指引。卡特彼勒2Q26收入同比增加24%至205亿美元，超越市场预期8%，主要受益于面向终端用户销售驱动的销量增长，价格亦有所提升。

——行业——

【跨境电商景气向上，头部卖家或迎经营反转】

2026 年跨境电商行业景气成长，头部卖家或迎经营反转，本报告深度剖析成长周期、价值链分布及竞争格局，推荐致欧科技、赛维时代等

总体总结

主题正文

1. 【8月报：不同寻常的美日汇率干预】
2. 本轮美日联合干预汇率与此前有所不同，或预示着新的流动性投放方式。
3. 业绩稳步上修，GW级订单+供给锁定夯实2027年可见度。
4. 考虑到AI服务器CPU需求好于预期以及GPU新客户的导入，我们分别上修FY26和FY27调整后净利润8%/17%至119亿/281亿美元。
5. 上调目标价17%至563美元对应33.0倍FY27 P/E。
6. 2Q26 AI需求并未放缓，公司上修全年业绩指引。
7. 卡特彼勒2Q26收入同比增加24%至205亿美元，超越市场预期8%，主要受益于面向终端用户销售驱动的销量增长，价格亦有所提升。
8. 2026 年跨境电商行业景气成长，头部卖家或迎经营反转，本报告深度剖析成长周期、价值链分布及竞争格局，推荐致欧科技、赛维时代等