【东吴电新】宁德时代： 匈牙利工厂进度符合预期：电芯首期30-40GWh产能，部分产 首发公众号：思维纪要社 线已建成且完成设备调试，正在等待生产许可证，产能已
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【东吴电新】宁德时代：
匈牙利工厂进度符合预期：电芯首期30-40GWh产能，部分产 首发公众号：思维纪要社 线已建成且完成设备调试，正在等待生产许可证，产能已被客户订满，远期规划100GWh。Pack首期产能5GWh已投产，且已获得生产许可证，开始正式生产，总体进度符合预期。
宁德后续匈牙利布局长期乐观：毛焦尔政府上台后，对中资企业在匈牙利的投资审批趋严，流程变长，但考虑宁德在欧洲动力电池份额40%+，且欧洲无本土替代者，德国车企电动化战略化高度依赖宁德；且中资锂电产业链在匈牙利创造大量就业，我们预期宁德匈牙利工厂后续可持续推进。
业绩稳健增长估值低位、回购在即、继续强推。碳酸锂价格中枢下移，成本压力缓解，对冲消费税及出口退税影响，且自由锂矿复产，盈利可长期维持稳定。出货端，排产持续新高，26年预计950-1000Gwh左右，27年预计25-30%增长，对应利润预期1200-1300亿，当前仅14x，且8月12日股东大会后，可开始回购，回购总规模200-400亿，股东回报率提升至4%+，继续强推！
总体总结
主题正文
- 【东吴电新】宁德时代：
- 匈牙利工厂进度符合预期：电芯首期30-40GWh产能，部分产 首发公众号：思维纪要社 线已建成且完成设备调试，正在等待生产许可证，产能已被客户订满，远期规划100GWh。
- Pack首期产能5GWh已投产，且已获得生产许可证，开始正式生产，总体进度符合预期。
- 宁德后续匈牙利布局长期乐观：毛焦尔政府上台后，对中资企业在匈牙利的投资审批趋严，流程变长，但考虑宁德在欧洲动力电池份额40%+，且欧洲无本土替代者，德国车企电动化战略化高度依赖宁德；
- 且中资锂电产业链在匈牙利创造大量就业，我们预期宁德匈牙利工厂后续可持续推进。
- 业绩稳健增长估值低位、回购在即、继续强推。
- 碳酸锂价格中枢下移，成本压力缓解，对冲消费税及出口退税影响，且自由锂矿复产，盈利可长期维持稳定。
- 出货端，排产持续新高，26年预计950-1000Gwh左右，27年预计25-30%增长，对应利润预期1200-1300亿，当前仅14x，且8月12日股东大会后，可开始回购，回购总规模200-400亿，股东回报率提升至4%+，继续强推！