【国泰海通通信】光互联做多情绪较浓，关注TFLN等新技术方向0807 ＃模型迭代升级大集群规模显现做多情绪较浓近期字节，海外大模型等公司等渐渐展现出迭代超大规模
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【国泰海通通信】光互联做多情绪较浓，关注TFLN等新技术方向0807
＃模型迭代升级大集群规模显现做多情绪较浓近期字节，海外大模型等公司等渐渐展现出迭代超大规模模型的趋势，重新点燃市场对训练侧超大规模组网，下一代gpu rubin出货等的信心和预期。
＃fcc认证扰动担忧可能持续但请相信产业趋势 从路透社吹风fcc对光模块认证，及昨日fcc对第三方拟议规则发布讨论较广。整体而言光模块需要fcc严格认证将是一个趋势，但请相信中国光模块产能和能力的稀缺性，我们认为当前很可能是极限施压的一种政策情绪影响，最终执行很可能有较多的缓冲地带。国内厂商做好了很多国际化的准备，可以较好应对。
＃关注新技术落地TFLN-天通股份 [玫瑰]单波200g下一代升级遇到明显瓶颈，我们认为未来2.4t，3.2t等都需要用到支持400g的光学器件。其中，TFLN作为光学硅有较好的发展潜力。
[玫瑰]弹性测算: 27-28年我们预测2.4/3.2t可能达到2500w➕，一个8寸的晶圆键合片价值量早期较高，有望达到4000-5000美金。8通道的tfln芯片大概尺寸为11mm✖️6mm，考虑制成芯片良率为50%-60%，则考虑良率后需要大概需要10万片8寸片，价值量有望达到4-5亿美金，净利润有望达到2-3亿美金。未来远期scale out场景持续迭代，2.4/3.2t可能成为可插拔主流，可能达到大几千万只市场潜力，可以重点关心相关企业估值弹性。
＃短期o客户方向需求迫切二线企业都有订单机会。下半年上量规模较大，当前存在较大交付缺口，其在积极对接新供应商，是一个较好的进入窗口机会。关注 剑桥科技，东山精密，联特科技，光迅科技，华工科技等。
＃npo即将q4量产关注核心参与公司出货节奏和机会。重点关注中际旭创，新易盛，天孚，光迅，华工，剑桥等海内外进展。
＃mpo需求十分旺盛q2普遍是投入扩产期q3有望有较大幅度环比增长。重点关注长芯博创，太辰光，仕佳光子等。
总体总结
主题正文
- ＃模型迭代升级大集群规模显现做多情绪较浓近期字节，海外大模型等公司等渐渐展现出迭代超大规模模型的趋势，重新点燃市场对训练侧超大规模组网，下一代gpu rubin出货等的信心和预期。
- 整体而言光模块需要fcc严格认证将是一个趋势，但请相信中国光模块产能和能力的稀缺性，我们认为当前很可能是极限施压的一种政策情绪影响，最终执行很可能有较多的缓冲地带。
- [玫瑰]弹性测算: 27-28年我们预测2.4/3.2t可能达到2500w➕，一个8寸的晶圆键合片价值量早期较高，有望达到4000-5000美金。
- 8通道的tfln芯片大概尺寸为11mm✖️6mm，考虑制成芯片良率为50%-60%，则考虑良率后需要大概需要10万片8寸片，价值量有望达到4-5亿美金，净利润有望达到2-3亿美金。
- 未来远期scale out场景持续迭代，2.4/3.2t可能成为可插拔主流，可能达到大几千万只市场潜力，可以重点关心相关企业估值弹性。
- ＃短期o客户方向需求迫切二线企业都有订单机会。
- ＃npo即将q4量产关注核心参与公司出货节奏和机会。
- 重点关注中际旭创，新易盛，天孚，光迅，华工，剑桥等海内外进展。