K12教培暑期跟踪260807 1、本轮小黑班价格战趋缓始于今年寒假，今年暑假目前也延续了这一趋势，我们从新东方业绩会、hwl专家沟通中得以验证，而去年暑假则非
- 序号：205
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
K12教培暑期跟踪260807
1、本轮小黑班价格战趋缓始于今年寒假，今年暑假目前也延续了这一趋势，我们从新东方业绩会、hwl专家沟通中得以验证，而去年暑假则非常激烈。2、放缓原因，我们分析主要由于小黑班始于双减，从2020年开始至今6年，也就是小黑班当时带走的小学生为主目前跑完了一个学段周期，而拉新的能力又难与机构相比，且价格高于机构而服务弱、在当前消费疲弱的形势下均受影响。3、相较班课，一对一价格战不多，因为全国化大机构不多、且小黑班也不做一对一。 2、部分公司跟踪： [玫瑰]新东方：K9、高中业务FY27增速有望接近20% [玫瑰]hwl：（专家口径仅供参考）小初高人次+50%/30%+/近70%，收入预计+30%+，差异在于入口年级折扣。变化在于：1）重新加大了开店；2）初中产品补足。 [玫瑰]学大：预计Q2收款+20%+ [玫瑰]卓越：与两家龙头反馈不同，公司认为广州、深圳、特别是过去不激烈的佛山今年也开始变得激烈，河南、四川等本地龙头也开始加入，深圳本地龙头蓝天仍在买一送一（因为去年产能大幅扩张+核心团队离职=续报出问题）。入口年级暑期因为以预习为主、重价格高于质量，暑期数据尚未出，但全年预计收入+10%左右、利润低于收入因为加大人员储备。但深圳一对一仍+50-60%。目前股息率10%。 [玫瑰]投资建议：1）K12教培推荐新东方、学大教育；2）逆周期蓝领职教推荐中国东方教育；3）困境反转推荐受益于AI课程改革的传智教育。
总体总结
主题正文
- 1、本轮小黑班价格战趋缓始于今年寒假，今年暑假目前也延续了这一趋势，我们从新东方业绩会、hwl专家沟通中得以验证，而去年暑假则非常激烈。
- 2、放缓原因，我们分析主要由于小黑班始于双减，从2020年开始至今6年，也就是小黑班当时带走的小学生为主目前跑完了一个学段周期，而拉新的能力又难与机构相比，且价格高于机构而服务弱、在当前消费疲弱的形势下均受影响。
- 3、相较班课，一对一价格战不多，因为全国化大机构不多、且小黑班也不做一对一。
- [玫瑰]hwl：（专家口径仅供参考）小初高人次+50%/30%+/近70%，收入预计+30%+，差异在于入口年级折扣。
- [玫瑰]学大：预计Q2收款+20%+
- [玫瑰]卓越：与两家龙头反馈不同，公司认为广州、深圳、特别是过去不激烈的佛山今年也开始变得激烈，河南、四川等本地龙头也开始加入，深圳本地龙头蓝天仍在买一送一（因为去年产能大幅扩张+核心团队离职=续报出问题）。
- 入口年级暑期因为以预习为主、重价格高于质量，暑期数据尚未出，但全年预计收入+10%左右、利润低于收入因为加大人员储备。
- [玫瑰]投资建议：1）K12教培推荐新东方、学大教育；