[红包]【华泰消费｜美护】 资生堂26H1业绩速递：Q2中国及旅零加速/超市场预期 经营成果 [庆祝]集团营收4,989.65亿日元/yoy+6.2%；其中Q2
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[红包]【华泰消费｜美护】 资生堂26H1业绩速递：Q2中国及旅零加速/超市场预期
经营成果 [庆祝]集团营收4,989.65亿日元/yoy+6.2%；其中Q2营收2,670亿日元/yoy+10.5%，beat彭博一致预期5.28% [庆祝]毛利3,939亿日元/yoy+8.3%，毛利率78.9%/yoy+1.5pct [庆祝]归母净利润296.97亿日元/yoy+211.4%，净利润率6.0%/yoy+4.0pct，可比净利润beat彭博一致预期51.94%
26Q2分品牌营收 [太阳]SHISEIDO品牌占23%/yoy-1%，EMEA地区高个位数增长 [太阳]CPB品牌占20%/yoy+6%，中国及旅零渠道增长强劲 [太阳]NARS品牌占11%/yoy-1%，中国及旅零渠道高个位数增长、美洲地区高双位数下降 [太阳]ELIXIR品牌占7%/yoy+10%，亚太超50%高增 [太阳]ANESSA品牌占8%/yoy-6%，日本地区表现较好 [太阳]香水业务占8%/yoy+12%，亚太超30%高增
分区域营收 [烟花]日本营收1,447.01亿日元/yoy-0.8%；其中Q2营收735亿日元/yoy+2.5%，beat彭博一致预期4.63% [烟花]中国及旅游零售营收1,914.06亿日元/yoy+10.0%；其中Q2营收1,131亿日元/yoy+14.2%，beat彭博一致预期5.74%，中国高端美妆市场稳健增长、618期间加大核心产品投入实现份额提升 [烟花]亚太营收370.64亿日元/yoy+10.1%；其中Q2营收190亿日元/yoy+14.7%，beat彭博一致预期4.33%，电商实现高双位数增长 [烟花]美洲营收545.72亿日元/yoy+6.0%；其中Q2营收250亿日元/yoy+3.0%，miss彭博一致预期4.44%，电商实现高个位数增长、结构改革推动核心经营利润由亏损58亿改善至盈利20亿日元 [烟花]EMEA营收668.63亿日元/yoy+12.4%；其中Q2营收343亿日元/yoy+22.9%，beat彭博一致预期7.51%
指引 [爆竹]维持2026年营收9,900亿日元/yoy+2.1%的指引
- 上半年营收低于计划，主要受EMEA及美洲竞争加剧、部分品牌持续承压影响，26H2将向高增长机会重新配置资源 [爆竹]维持全年核心经营利润690亿日元/yoy+55.0%、经营利润590亿日元、归母净利润420亿日元及EPS 105.12日元的指引 [爆竹]预计2026年结构改革效益超过250亿日元，其中26H1已实现160亿日元；26H2将继续加大重点品牌及新品投入，推动收入增长 [爆竹]维持全年每股股息60日元的计划，较2025年的40日元增加50%，其中中期及年末股息各30日元
注：除特别说明外，本文数据均采用公司报告口径。
总体总结
主题正文
- [庆祝]归母净利润296.97亿日元/yoy+211.4%，净利润率6.0%/yoy+4.0pct，可比净利润beat彭博一致预期51.94%
- [太阳]NARS品牌占11%/yoy-1%，中国及旅零渠道高个位数增长、美洲地区高双位数下降
- 其中Q2营收1,131亿日元/yoy+14.2%，beat彭博一致预期5.74%，中国高端美妆市场稳健增长、618期间加大核心产品投入实现份额提升
- 其中Q2营收190亿日元/yoy+14.7%，beat彭博一致预期4.33%，电商实现高双位数增长
- 其中Q2营收250亿日元/yoy+3.0%，miss彭博一致预期4.44%，电商实现高个位数增长、结构改革推动核心经营利润由亏损58亿改善至盈利20亿日元
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- 上半年营收低于计划，主要受EMEA及美洲竞争加剧、部分品牌持续承压影响，26H2将向高增长机会重新配置资源
- [爆竹]维持全年核心经营利润690亿日元/yoy+55.0%、经营利润590亿日元、归母净利润420亿日元及EPS 105.12日元的指引
- 26H2将继续加大重点品牌及新品投入，推动收入增长