Ibiden：1QFY27营收/净利超BBG预期5%/20%，FY27指引高于预期6%/15%；Product Mix改善驱动FY27指引上调 📊【业绩回顾】
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Ibiden：1QFY27营收/净利超BBG预期5%/20%，FY27指引高于预期6%/15%；Product Mix改善驱动FY27指引上调
📊【业绩回顾】 1Q电子业务超预期，AI载板需求持续强劲 1QFY27营收/归母净利JPY123.2/17.9bn，同比+26.4%/+40.8%，超BBG预期5%/20%，毛利率36.4%。 电子（IC载板）营收同比+37.7%、超预期6%，受益AI及通用服务器需求强劲与大野Cell 8放量；陶瓷同比+24%，但增量为DPF一次性订单。
📈【指引】 电子业务贡献主要上调增量，Product Mix为核心驱动 公司将FY27营收/归母净利润指引分别上调10%/45%至JPY550/84bn，分别高于BBG预期6%/15%；电子业务收入/利润指引升至JPY375/110bn，同比+54%/+143%， JPY26.5bn改善几乎全由ASP驱动，受益降价收窄及新品定价超预期，全年指引已基本反映。
🏭【产能/材料/研发】 Capex将明显提速，客户提前锁定新增产能 FY27资本开支维持JPY210bn，其中电子业务占95%；1Q仅完成JPY20.1bn，后续投资预计明显提速。期末预收款较3月末增加JPY73.6bn至JPY154.5bn，反映客户提前锁定高端IC载板产能，公司亦计划于年内推进新增产能布局，以满足持续增长的AI需求。 电子业务基本满产，年内或敲定Cell 7/9扩产，工程师资源为主要瓶颈。 本财年材料设备已锁定，玻纤布、CCL涨价可转嫁。 EMIB开发顺利，拟下一财年小批量、再下一财年量产。
总体总结
主题正文
- Product Mix改善驱动FY27指引上调
- 1QFY27营收/归母净利JPY123.2/17.9bn，同比+26.4%/+40.8%，超BBG预期5%/20%，毛利率36.4%。
- 电子（IC载板）营收同比+37.7%、超预期6%，受益AI及通用服务器需求强劲与大野Cell 8放量；
- 陶瓷同比+24%，但增量为DPF一次性订单。
- 公司将FY27营收/归母净利润指引分别上调10%/45%至JPY550/84bn，分别高于BBG预期6%/15%；
- 电子业务收入/利润指引升至JPY375/110bn，同比+54%/+143%， JPY26.5bn改善几乎全由ASP驱动，受益降价收窄及新品定价超预期，全年指引已基本反映。
- 1Q仅完成JPY20.1bn，后续投资预计明显提速。
- 期末预收款较3月末增加JPY73.6bn至JPY154.5bn，反映客户提前锁定高端IC载板产能，公司亦计划于年内推进新增产能布局，以满足持续增长的AI需求。