【国盛能源电力】焦煤市场供需近况及观点0805： ---------------------------- [玫瑰]山西安检情况： 👉监管最严阶段预计还会持续数
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【国盛能源电力】焦煤市场供需近况及观点0805：
[玫瑰]山西安检情况：
👉监管最严阶段预计还会持续数月，全面常态化需至2027年。 👉山西焦煤产量受矿难影响尚未恢复，＃较矿难前下降约30%，相当于日产减少50万吨。 👉即使部分地方政府有意将部分超产产能转为合规产能，但2026年内难以实现。
[玫瑰]进口煤替代问题：
👉当前国内焦煤呈现结构性短缺特征，主要紧缺高强度主焦煤、高强度瘦煤。 👉俄罗斯煤强度较差，其港口库存处于高位，价格已跌回此前水平。 👉澳煤二季度进口量小幅增长，近期进口量有所减少，海外暂无太多增量。 👉蒙煤全年进口量预计突破1亿吨，＃下半年同比增量明显收窄， 👉＃随着山西煤紧张加剧→山西、河南等焦化厂开始调整生产配方，山西蒙煤添加比例上限为15%，内蒙地区更高。
[玫瑰]焦煤期货情况：
👉＃蒙煤与山西焦煤的价差收窄，矿难前最低时唐山可配出1200余元的仓单，＃近期测算已升至接近1400元的水平。 👉焦煤09合约的可交割量最多不会超过30万吨，若八九月份钢材需求出现好转迹象，＃09合约存在逼仓可能性。 👉上行空间受限于下游利润，仅当亏损扩大至200–300元/吨时煤价才可能让利，三轮提降后钢厂亏损收窄至70-80元/吨。
[玫瑰]焦炭期货： 👉市场已提前计入7轮左右下跌的预期，现货最多仅能看到4轮下跌的空间，三轮提降预计周五落地。 👉除非铁水跌破230万吨，否则焦煤累计提降不超过4轮，8月铁水产量预计维持在235万吨以上。
＃重视焦煤高赔率的机会
总体总结
主题正文
- 👉监管最严阶段预计还会持续数月，全面常态化需至2027年。
- 👉山西焦煤产量受矿难影响尚未恢复，＃较矿难前下降约30%，相当于日产减少50万吨。
- 👉蒙煤全年进口量预计突破1亿吨，＃下半年同比增量明显收窄，
- 👉＃随着山西煤紧张加剧→山西、河南等焦化厂开始调整生产配方，山西蒙煤添加比例上限为15%，内蒙地区更高。
- 👉＃蒙煤与山西焦煤的价差收窄，矿难前最低时唐山可配出1200余元的仓单，＃近期测算已升至接近1400元的水平。
- 👉上行空间受限于下游利润，仅当亏损扩大至200–300元/吨时煤价才可能让利，三轮提降后钢厂亏损收窄至70-80元/吨。
- 👉市场已提前计入7轮左右下跌的预期，现货最多仅能看到4轮下跌的空间，三轮提降预计周五落地。
- 👉除非铁水跌破230万吨，否则焦煤累计提降不超过4轮，8月铁水产量预计维持在235万吨以上。