SNDK 的毛利率平稳是一个受欢迎的举措。这意味着他们没有极度压榨客户，而是着眼于长期愿景。我一直主张的那种纪律严明、平衡的资本支出执行——那种防止公司在周期顶
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SNDK 的毛利率平稳是一个受欢迎的举措。这意味着他们没有极度压榨客户，而是着眼于长期愿景。我一直主张的那种纪律严明、平衡的资本支出执行——那种防止公司在周期顶部过度投资，并在下行周期遭受严重损害的做法——需要 SanDisk 的 NBM 模型。这是绕不过去的。
那么，现在是买入 SanDisk 的合适时机吗？空头认为，毛利率平稳标志着本轮周期的顶峰。这也是股票目前下跌的原因。
正如我在我的 SK Hynix 财报回顾中所写（你可以在 Citrini Substack 聊天中找到它），这是我们应该关注 Q 而非 P 的时刻。只要你相信 AI 超级周期，只要大科技公司继续支出，只要像 Nvidia 这样的计算公司仍处于短缺状态，就不存在内存短缺单独缓解的情景。这是 LTAs (NBM) 和纪律严明资本支出的相应效应。即使毛利率停滞，只要 Q 扩大，那些 LTAs 设定的底线防止过度崩盘，总利润池将大幅增长。
在此基础上叠加巨额股东回报，如股票回购，内存公司就应该被重新估值，而且它们会被重新估值。从周期性股票转变为 AI 世界的基础设施。
总体总结
主题正文
- 这意味着他们没有极度压榨客户，而是着眼于长期愿景。
- 我一直主张的那种纪律严明、平衡的资本支出执行——那种防止公司在周期顶部过度投资，并在下行周期遭受严重损害的做法——需要 SanDisk 的 NBM 模型。
- 这也是股票目前下跌的原因。
- 正如我在我的 SK Hynix 财报回顾中所写（你可以在 Citrini Substack 聊天中找到它），这是我们应该关注 Q 而非 P 的时刻。
- 只要你相信 AI 超级周期，只要大科技公司继续支出，只要像 Nvidia 这样的计算公司仍处于短缺状态，就不存在内存短缺单独缓解的情景。
- 这是 LTAs (NBM) 和纪律严明资本支出的相应效应。
- 即使毛利率停滞，只要 Q 扩大，那些 LTAs 设定的底线防止过度崩盘，总利润池将大幅增长。
- 在此基础上叠加巨额股东回报，如股票回购，内存公司就应该被重新估值，而且它们会被重新估值。