🎈【星源材质】邦瓷电子总经理交流要点260805 邦瓷电子：半导体核心零部件，压电陶瓷稀缺标的 ① MFC：国产化急迫，意向订单充沛 市场空间：目前MFC全球销
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🎈【星源材质】邦瓷电子总经理交流要点260805 邦瓷电子：半导体核心零部件，压电陶瓷稀缺标的 ① MFC：国产化急迫，意向订单充沛 市场空间：目前MFC全球销量300万支，年增速+15%，国内市场150万只，单支MFC用压电陶瓷价格1.5-2k，国内空间30亿+； 国产替代：目前MFC国产化率仅个位数，海外供应商交期时间从2个月延长至半年，MFC国产化急迫； 订单：公司已通过先导、高凯、华丞等多家头部厂商认证，其中某客户意向订单单月超2万支❗27年有望放量； 收入：根据客户指引，27-28年国产化率分别为10%、30%，考虑行业增长，公司MFC领域27-28年收入有望达3、10亿。 ② 锂电：深度绑定大客户，快速放量 26年锂电涂布领域收入7kw，27年在手订单3亿，28年订单超5亿，净利率超40%，深度绑定C客户。 鼎源精密：国内领先的消费级钽电容公司 ① 产能：年内具备钽电容一期产能单月500万颗，二期扩产1500万颗/月，27年实现2000万颗/月，28年进一步扩产实现4000万颗/月。 ② 客户：已对接国内头部AI数据中心厂商和消费电子厂商，性能参数反馈优异。 ③ 产品类型：主要做CV值低于50的消费级和AI数据中心用钽电容。 弹性测算： 公司27年主业16亿利润，15X，邦瓷电子28年16亿收入（锂电5亿+MFC10亿+1亿其他），40%净利率，70%股权，4.5亿利润，40X，鼎源精密28年5亿颗出货，单价4元，40%净利率，45%股权，3.6亿利润，30X，合计市值500亿，向上空间+150%，强推！
总体总结
主题正文
- 邦瓷电子：半导体核心零部件，压电陶瓷稀缺标的
- 市场空间：目前MFC全球销量300万支，年增速+15%，国内市场150万只，单支MFC用压电陶瓷价格1.5-2k，国内空间30亿+；
- 国产替代：目前MFC国产化率仅个位数，海外供应商交期时间从2个月延长至半年，MFC国产化急迫；
- 订单：公司已通过先导、高凯、华丞等多家头部厂商认证，其中某客户意向订单单月超2万支❗27年有望放量；
- 收入：根据客户指引，27-28年国产化率分别为10%、30%，考虑行业增长，公司MFC领域27-28年收入有望达3、10亿。
- 26年锂电涂布领域收入7kw，27年在手订单3亿，28年订单超5亿，净利率超40%，深度绑定C客户。
- ① 产能：年内具备钽电容一期产能单月500万颗，二期扩产1500万颗/月，27年实现2000万颗/月，28年进一步扩产实现4000万颗/月。
- 公司27年主业16亿利润，15X，邦瓷电子28年16亿收入（锂电5亿+MFC10亿+1亿其他），40%净利率，70%股权，4.5亿利润，40X，鼎源精密28年5亿颗出货，单价4元，40%净利率，45%股权，3.6亿利润，30X，合计市值500亿，向上空间+150%，强推！