领导好！闪迪今早公布业绩，FY26Q4业绩超指引，FY27Q1指引略保守，盘后股价有所下滑。 闪迪：NBM协议持续深化 FY26Q4业绩超市场预期 ➠ 营收 8

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领导好！闪迪今早公布业绩，FY26Q4业绩超指引，FY27Q1指引略保守，盘后股价有所下滑。

闪迪：NBM协议持续深化 FY26Q4业绩超市场预期 ➠ 营收 89.65亿美元，QoQ +51%，YoY +372% ➠ Non-GAAP EPS 39.25美元 ➠ 毛利率 84.6%，环比提升6.2个百分点

FY27Q1指引 ➠ 营收 103-108亿美元 ➠ Non-GAAP EPS 44-46美元 ➠ 毛利率指引 83-85% 环比稳定 新商业模式（NBM）协议 ➠ 4月公布5份NBM协议后，本季再签5份 ➠ 合计已签10份NBM，客户深度绑定+预付款+价格底线机制

股东回报加码 ➠ 董事会新增140亿美元回购授权 ➠ 剩余回购授权总额达155亿美元

闪迪NBM模式或将行业从周期波动向久期盈利转变，估值逻辑有望重构。当下更应关注未来3-5年盈利增长的可持续性，而不是单季利润是否能持续高速增长，闪迪财报对于长协有了更清晰的指引，久期盈利叙事更加明朗。

投资建议： ➠存储景气持续强化，关注相关受益标的：长鑫科技、兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、佰维存储、香农芯创等

⚠️风险提示：AI需求不及预期；NBM协议执行不及预期；数据中心资本开支放缓等

总体总结

主题正文

1. 闪迪今早公布业绩，FY26Q4业绩超指引，FY27Q1指引略保守，盘后股价有所下滑。
2. ➠ 营收 89.65亿美元，QoQ +51%，YoY +372%
3. ➠ 毛利率指引 83-85% 环比稳定 新商业模式（NBM）协议
4. ➠ 合计已签10份NBM，客户深度绑定+预付款+价格底线机制
5. 当下更应关注未来3-5年盈利增长的可持续性，而不是单季利润是否能持续高速增长，闪迪财报对于长协有了更清晰的指引，久期盈利叙事更加明朗。
6. ➠存储景气持续强化，关注相关受益标的：长鑫科技、兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、佰维存储、香农芯创等
7. ⚠️风险提示：AI需求不及预期；