【长江纺服】磷化铟产业催化不断，再次推荐 强预期差标的【兴业科技】 近日英伟达预测2026-2030年全球磷化铟晶圆整体需求将激增~20倍，同时衬底扩产难度大、
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【长江纺服】磷化铟产业催化不断，再次推荐 强预期差标的【兴业科技】
近日英伟达预测2026-2030年全球磷化铟晶圆整体需求将激增~20倍，同时衬底扩产难度大、资产重且扩产周期长，供需错配预计将持续演绎。行业龙头AXT在磷化铟业绩超预期&产业和科技情绪回温催化下，股价5天翻倍。
我们重申推荐兴业科技，当前预期差最大的磷化铟新秀：目前~20台设备，8台实现量产，2、3英寸衬底已实现稳定量产供货，4英寸具备量供能力，H1可交付订单数百万，H2订单快速增长，26全年预计实现盈利
兴业作为磷化铟新玩家，预期差在哪？
1、头部级别的体量规划： 一期产能10万片/年（有效产出量），二期晋江规划50万片，全部达产规模晋升行业龙头。27年晋江投产有有效产出预计20~30万片 推进节奏较快： 6月发布收购框架，7月一期扩产已在推进环评中，预计26Q4开始产能爬坡，快于此前预期的27Q1末。二期厂房预计26年10月交付，明年开始产能爬坡 团队专业化程度对标行业龙头： 团队核心成员具备通美、云锗履历，人才、工艺、专利、设备全部买断，具备完整的行业认知、工艺基础和规模化落地能力 订单需求饱满、业绩兑现度高： 光通信行业迭代需求明确，近2年磷化铟衬底不存在产能过剩风险，一期10万片产能已基本被下游客户预订
如何看空间？ 磷化铟业绩测算：27年假设25万片产出（3英寸为主）3k单价30%净利率：2.25亿。28年60万片产出下净利润5.4亿 28年市值空间：2.5亿主业20X+5.4亿衬底30X=212亿，对应现价2倍空间
投资：主业26年量价改善/减值减少/海外转盈等驱动业绩反转，新能源汽车皮业务的成功已验证公司新增长曲线的孵化能力，作为当前磷化铟预期差最大的新玩家，期权有望提前兑现，股价存确定性高弹空间。
总体总结
主题正文
- 近日英伟达预测2026-2030年全球磷化铟晶圆整体需求将激增~20倍，同时衬底扩产难度大、资产重且扩产周期长，供需错配预计将持续演绎。
- 我们重申推荐兴业科技，当前预期差最大的磷化铟新秀：目前~20台设备，8台实现量产，2、3英寸衬底已实现稳定量产供货，4英寸具备量供能力，H1可交付订单数百万，H2订单快速增长，26全年预计实现盈利
- 1、头部级别的体量规划： 一期产能10万片/年（有效产出量），二期晋江规划50万片，全部达产规模晋升行业龙头。
- 推进节奏较快： 6月发布收购框架，7月一期扩产已在推进环评中，预计26Q4开始产能爬坡，快于此前预期的27Q1末。
- 二期厂房预计26年10月交付，明年开始产能爬坡
- 团队专业化程度对标行业龙头： 团队核心成员具备通美、云锗履历，人才、工艺、专利、设备全部买断，具备完整的行业认知、工艺基础和规模化落地能力
- 订单需求饱满、业绩兑现度高： 光通信行业迭代需求明确，近2年磷化铟衬底不存在产能过剩风险，一期10万片产能已基本被下游客户预订
- 投资：主业26年量价改善/减值减少/海外转盈等驱动业绩反转，新能源汽车皮业务的成功已验证公司新增长曲线的孵化能力，作为当前磷化铟预期差最大的新玩家，期权有望提前兑现，股价存确定性高弹空间。