【平安固收】26年8月利率债月报：长债或震荡，关注中短期限 [咖啡] 7月，美伊协议破裂、叠加美联储抗通胀信誉受损，美债利率陡峭化上行。国内中长端国债收益率下行
- 序号：201
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【平安固收】26年8月利率债月报：长债或震荡，关注中短期限 [咖啡] 7月，美伊协议破裂、叠加美联储抗通胀信誉受损，美债利率陡峭化上行。国内中长端国债收益率下行，30Y国债表现最佳，长短期期限利差收敛。
[咖啡]超长债7月强势走牛主要由于政治局会议前夕宽松预期发酵叠加央行持续呵护流动性态度，点燃市场做多情绪。7月政治局会议明确“综合运用并适时调整货币政策工具”，30Y利率短期仍处于顺风环境；但在实质性宽松政策未落地、短期供给高峰将至、配置盘缺位、交易盘拥挤的情况下，30Y利率继续向下突破2.15%仍有难度，短期建议顺势止盈并等待三季度供给冲击后的情况。
[咖啡] 债市策略：利率债维持长债利率区间震荡的判断，信用债建议关注中短期限中高等级的机会。2021-2025年这5年间，仅2022和2023年这两年8月的10Y国债收益率下行，都是因为伴有降息。今年央行下半年工作会议提到“保持社会综合融资成本低位运行”，而不是促进融资成本下行，因此今年八月资金面或延续目前的宽松状态，但降息的概率可能不大。长端我们仍维持1.65-1.85%的区间判断，若流动性宽松预期发酵使得利率下行至1.7%以下，则可顺势止盈。目前1-3Y信用债收益率的历史分位数高于5Y，中高等级的历史分位数高于低等级，因此我们建议关注中高等级中短期限信用债的机会。
☎：郭子睿/张君瑞
总体总结
主题正文
- 【平安固收】26年8月利率债月报：长债或震荡，关注中短期限
- [咖啡]超长债7月强势走牛主要由于政治局会议前夕宽松预期发酵叠加央行持续呵护流动性态度，点燃市场做多情绪。
- 但在实质性宽松政策未落地、短期供给高峰将至、配置盘缺位、交易盘拥挤的情况下，30Y利率继续向下突破2.15%仍有难度，短期建议顺势止盈并等待三季度供给冲击后的情况。
- [咖啡] 债市策略：利率债维持长债利率区间震荡的判断，信用债建议关注中短期限中高等级的机会。
- 2021-2025年这5年间，仅2022和2023年这两年8月的10Y国债收益率下行，都是因为伴有降息。
- 今年央行下半年工作会议提到“保持社会综合融资成本低位运行”，而不是促进融资成本下行，因此今年八月资金面或延续目前的宽松状态，但降息的概率可能不大。
- 长端我们仍维持1.65-1.85%的区间判断，若流动性宽松预期发酵使得利率下行至1.7%以下，则可顺势止盈。
- 目前1-3Y信用债收益率的历史分位数高于5Y，中高等级的历史分位数高于低等级，因此我们建议关注中高等级中短期限信用债的机会。