东方甄选异动点评：基本面趋势依然向好，无惧竞争继续向前 事件：8月6日东方甄选股价最大回撤超过8%，我们认为公司基本面趋势依然向好，且无新增舆论新闻扰动，关于市
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东方甄选异动点评：基本面趋势依然向好，无惧竞争继续向前
事件：8月6日东方甄选股价最大回撤超过8%，我们认为公司基本面趋势依然向好，且无新增舆论新闻扰动，关于市场核心关心点统一回复
关心1：是否是高频数据出现波动带来的？ 答：根据飞瓜等数据，我们估计东方甄选整体GMV在26年7月增长超过70%，增长有所提速（vs6月同比增长60%）。其中自营品在26年7月增长70%左右，延续快速增长趋势。东方甄选自26年1月以来连续保持GMV高增长，是管理捋顺后发展提速，渠道和产品进入扩张期共振带来的，更具可持续性。
关心2：主播离职后接连成立新平台对其发展构成威胁？ 答：美丽明天账号8月2日首播流水GMV约2000万元（vs东方甄选7月日均流水GMV4000万+），短期受主播粉丝和流量影响较大。从行业趋势来看，仅靠内容驱动流量和销售持续性较弱，例如根据飞瓜数据，与辉同行两个账号7月合计GMV估计同比增长10%左右。东方甄选当下并非依赖单一主播，而是优质产品复购和可复制的矩阵号打法，我们认为东方甄选无惧竞争仍有较大发展潜力。
关心3：高增长是否是高费用投入带来的？ 答：根据公告，26财年下半年的营收预期33-35亿元，同比增长约50.0%-59.1%；26财年下半年的净溢利预期2.81-3.11亿元，同比增长172.8%-201.9%。按照预告中值计算，26财年下半年收入环比上半年增长47%，而净利润口径环比增速慢于收入，我们认为主要是股权激励费用在下半年增加、以及美元汇率波动下汇兑亏损增加，综合考虑以上费用，我们估计实际经营利润表现亮眼，并非是过度投入换来的增长。
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风险提示：新业务发展不及预期
总体总结
主题正文
- 事件：8月6日东方甄选股价最大回撤超过8%，我们认为公司基本面趋势依然向好，且无新增舆论新闻扰动，关于市场核心关心点统一回复
- 答：根据飞瓜等数据，我们估计东方甄选整体GMV在26年7月增长超过70%，增长有所提速（vs6月同比增长60%）。
- 东方甄选自26年1月以来连续保持GMV高增长，是管理捋顺后发展提速，渠道和产品进入扩张期共振带来的，更具可持续性。
- 答：美丽明天账号8月2日首播流水GMV约2000万元（vs东方甄选7月日均流水GMV4000万+），短期受主播粉丝和流量影响较大。
- 从行业趋势来看，仅靠内容驱动流量和销售持续性较弱，例如根据飞瓜数据，与辉同行两个账号7月合计GMV估计同比增长10%左右。
- 答：根据公告，26财年下半年的营收预期33-35亿元，同比增长约50.0%-59.1%；
- 26财年下半年的净溢利预期2.81-3.11亿元，同比增长172.8%-201.9%。
- 按照预告中值计算，26财年下半年收入环比上半年增长47%，而净利润口径环比增速慢于收入，我们认为主要是股权激励费用在下半年增加、以及美元汇率波动下汇兑亏损增加，综合考虑以上费用，我们估计实际经营利润表现亮眼，并非是过度投入换来的增长。