【首次覆盖】天润工业：深耕曲轴基业，抢抓算力备电新机 深耕曲轴连杆主业多年，布局大缸径业务打开成长空间。公司产品主要为：1）曲轴：乘用车至船机曲轴全覆盖，重卡曲
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【首次覆盖】天润工业：深耕曲轴基业，抢抓算力备电新机 深耕曲轴连杆主业多年，布局大缸径业务打开成长空间。公司产品主要为：1）曲轴：乘用车至船机曲轴全覆盖，重卡曲轴国内市占率60%，目前拥有56条曲轴加工生产线，产能达261万支/年；2）连杆：专注商用车领域，拥有26条连杆加工生产线，产能达790万支/年；3）铸锻件：具备从工装制作到成品包装的全套加工流程，铸件产能达8万吨/年，锻件产能达12万吨/年；4）空气悬架：由控股子公司天润智控开展，客户包括中国重汽、一汽解放、福田汽车等。
数据中心需求旺盛，推动大缸径业务提速。数据中心是典型的高耗能设施，通常配备柴油发电机组作为备用电源保障供电可靠性。公司作为头部主机厂核心供应商，大缸径产品订单充足，去年实现收入4.1亿元，同比+53%。公司的2条大缸径曲轴加工线、3条大缸径连杆加工线，均已顺利投产，计划2026年新增一条大缸径曲轴加工产线、两条大缸径连杆加工产线、一条铝合金压铸件机加工生产线。
投资建议：作为曲轴连杆龙头企业，公司受益于数据中心行业发展，积极推进大缸径业务，同时布局天然气喷射、空气悬架等业务，助力未来成长。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.9/6.4/8.1亿元，同增33%/30%/27%，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动及政策风险；原材料价格风险；市场竞争加剧风险；海外市场风险；数据中心相关业务拓展不及预期。
欢迎联系：丁逸朦、江莹、刘晓恬、张宇晨或对口销售！
总体总结
主题正文
- 公司产品主要为：1）曲轴：乘用车至船机曲轴全覆盖，重卡曲轴国内市占率60%，目前拥有56条曲轴加工生产线，产能达261万支/年；
- 3）铸锻件：具备从工装制作到成品包装的全套加工流程，铸件产能达8万吨/年，锻件产能达12万吨/年；
- 4）空气悬架：由控股子公司天润智控开展，客户包括中国重汽、一汽解放、福田汽车等。
- 公司作为头部主机厂核心供应商，大缸径产品订单充足，去年实现收入4.1亿元，同比+53%。
- 公司的2条大缸径曲轴加工线、3条大缸径连杆加工线，均已顺利投产，计划2026年新增一条大缸径曲轴加工产线、两条大缸径连杆加工产线、一条铝合金压铸件机加工生产线。
- 投资建议：作为曲轴连杆龙头企业，公司受益于数据中心行业发展，积极推进大缸径业务，同时布局天然气喷射、空气悬架等业务，助力未来成长。
- 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.9/6.4/8.1亿元，同增33%/30%/27%，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 原材料价格风险；