【诺和诺德】26H1减重业务高增扛起增长，Wegovy矩阵放量、公司上调全年指引【东吴医药朱国广团队】 [玫瑰]2026年8月4日，诺和诺德发布2026年半年度
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【诺和诺德】26H1减重业务高增扛起增长，Wegovy矩阵放量、公司上调全年指引【东吴医药朱国广团队】
[玫瑰]2026年8月4日，诺和诺德发布2026年半年度业绩，Q2调整后销售784.88亿丹麦克朗（恒定汇率CER口径，下同，同比+7.0%）、调整后经营利润333.89亿丹麦克朗（同比+11.0%），并上调全年业绩指引。
[玫瑰]减重业务为主要增长驱动，公司上调全年指引。本季收入增长主要来自减重业务，糖尿病业务整体平稳。（1）收入端，Q2减重业务（Wegovy产品组合）销售231.52亿丹麦克朗（同比+16.0%）、H1达440.64亿丹麦克朗（同比+19.0%）为增长核心，同期GLP-1糖尿病业务Q2基本持平（同比+0%）；（2）盈利端，Q2调整后经营利润同比+11.0%、增速快于收入，若不剔除一次性项目（同为CER口径）则同比-16.0%，主因公司终止部分在研项目、计提63亿丹麦克朗无形资产非现金减值及上年同期高基数所致；（3）指引端，公司将全年调整后销售及经营利润增速指引均由此前的-4%~-12%上调至0%~-6%，主因上调GLP-1产品销售预期。
[玫瑰]Wegovy矩阵加速铺开，下一代减重管线纵深布局。（1）已获批端，Wegovy pill（口服semaglutide）2026年1月美国上市，截至7月中旬累计处方超500万、单周超26.5万，为史上最强GLP-1放量；高剂量剂型（7.2mg）4月美国上市，其单剂量笔7月获欧盟EMA批准（最高减重20.7%）；semaglutide 2.4mg用于MASH已在日本、英国获批；（2）在研端，CagriSema（胰淀素类似物cagrilintide＋GLP-1类semaglutide双组分复方）高剂量三期已启动，zenagamtide（单分子胰淀素/GLP-1双靶多肽）口服版三期启动，抗IL-6单抗ziltivekimab的ZEUS心血管三期未达主要终点。
风险提示：新药研发及审批进展不及预期，药品销售不及预期，全球业务相关风险等 联系人：朱国广/肖鸿德
总体总结
主题正文
- 【诺和诺德】26H1减重业务高增扛起增长，Wegovy矩阵放量、公司上调全年指引【东吴医药朱国广团队】
- [玫瑰]2026年8月4日，诺和诺德发布2026年半年度业绩，Q2调整后销售784.88亿丹麦克朗（恒定汇率CER口径，下同，同比+7.0%）、调整后经营利润333.89亿丹麦克朗（同比+11.0%），并上调全年业绩指引。
- （1）收入端，Q2减重业务（Wegovy产品组合）销售231.52亿丹麦克朗（同比+16.0%）、H1达440.64亿丹麦克朗（同比+19.0%）为增长核心，同期GLP-1糖尿病业务Q2基本持平（同比+0%）；
- （2）盈利端，Q2调整后经营利润同比+11.0%、增速快于收入，若不剔除一次性项目（同为CER口径）则同比-16.0%，主因公司终止部分在研项目、计提63亿丹麦克朗无形资产非现金减值及上年同期高基数所致；
- （3）指引端，公司将全年调整后销售及经营利润增速指引均由此前的-4%~-12%上调至0%~-6%，主因上调GLP-1产品销售预期。
- （1）已获批端，Wegovy pill（口服semaglutide）2026年1月美国上市，截至7月中旬累计处方超500万、单周超26.5万，为史上最强GLP-1放量；
- （2）在研端，CagriSema（胰淀素类似物cagrilintide＋GLP-1类semaglutide双组分复方）高剂量三期已启动，zenagamtide（单分子胰淀素/GLP-1双靶多肽）口服版三期启动，抗IL-6单抗ziltivekimab的ZEUS心血管三期未达主要终点。
- 风险提示：新药研发及审批进展不及预期，药品销售不及预期，全球业务相关风险等