国联🌈 【百奥赛图】 26H1预告点评：收入高增，利润超预期，盈利能力提升显著 业绩概况： 2026H1：收入9.36-9.46亿元（同比+50.80%-52.
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国联🌈 【百奥赛图】 26H1预告点评：收入高增，利润超预期，盈利能力提升显著
业绩概况： 2026H1：收入9.36-9.46亿元（同比+50.80%-52.41%）；归母净利润2.36-2.46亿元（同比+391.87%-412.71%）；扣非归母净利润1.92-2.02亿元（同比+574.02%-609.04%）。 2026Q2：收入5.03-5.13亿元（同比+35.45%-38.14%，环比+16.23%-18.54%）；归母净利润1.32-1.42亿元（同比+115.63%-131.95%，环比+26.94%-36.55%）；扣非归母净利润1.02-1.12亿元（同比+144.13%-168.11%，环比+12.30%-23.33%）。
🌷 收入端： 基石业务延续高增，抗体授权有序推进，潜力可期，26Q2收入增速主要受25Q2高基数影响。 🔸收入拆分如下，我们估计： 🔹 创新动物模型： 26H1收入4.4亿+（+60%+），预计26Q2增速亦60%+； 🔹 临床前CRO： 26H1收入2.3亿+（+50%+），预计26Q2增速约50%； 🔹 抗体授权： 26H1收入2.1亿+（+30%+），预计签约抗体数100个+。
🔸26Q2收入增速主要系25Q2高基数影响。 🔹 建议不要把26Q2增速和26Q1增速直接对比，26Q1确认了500万美金里程碑且25Q1收入低基数，而26Q2暂无里程碑确认且25Q2确认了500-600万美金里程碑！ 🔹26Q2创新动物模型及临床前CRO在基数变大的趋势下仍未降速，延续高增！
🌷 利润端： 业务结构占比变化+CRO毛利率提升+规模效应，盈利能力大幅提升， 生物资产贡献4KW左右。 🔹 利润率： 按预测中值测算，2026H1归母净利率约25.6%，同比提升17.9pp；扣非净利率约21.0%，同比提升16.4pp。26Q2归母净利率约27.0%，同比提升10.5pp；扣非净利率约21.0%，同比提升9.8pp。 🔹 非经常性损益：主要系生物资产增加。
🌷 生物资产： 26H1确认4KW左右，26Q1约1000万元。
总体总结
主题正文
- 归母净利润1.32-1.42亿元（同比+115.63%-131.95%，环比+26.94%-36.55%）；
- 扣非归母净利润1.02-1.12亿元（同比+144.13%-168.11%，环比+12.30%-23.33%）。
- 🌷 收入端： 基石业务延续高增，抗体授权有序推进，潜力可期，26Q2收入增速主要受25Q2高基数影响。
- 🔹 创新动物模型： 26H1收入4.4亿+（+60%+），预计26Q2增速亦60%+；
- 🔹 临床前CRO： 26H1收入2.3亿+（+50%+），预计26Q2增速约50%；
- 🔹 建议不要把26Q2增速和26Q1增速直接对比，26Q1确认了500万美金里程碑且25Q1收入低基数，而26Q2暂无里程碑确认且25Q2确认了500-600万美金里程碑！
- 🌷 利润端： 业务结构占比变化+CRO毛利率提升+规模效应，盈利能力大幅提升， 生物资产贡献4KW左右。
- 🔹 利润率： 按预测中值测算，2026H1归母净利率约25.6%，同比提升17.9pp；