2Q26海外动力电池业绩追踪：松下 Panasonic [庆祝]2Q26业绩表现 能源业务2Q26营收134.53亿元，同/环比+43.2%/+14.4%（按2
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2Q26海外动力电池业绩追踪：松下 Panasonic
[庆祝]2Q26业绩表现 能源业务2Q26营收134.53亿元，同/环比+43.2%/+14.4%（按2Q26汇率1元人民币兑23.3412日元换算，下同），其中动力电池营收60.71亿元，工业/消费及其他业务营收73.13亿元；营业利润17.52亿元，同比+28.2%、环比扭亏。调整后营业利润17.74亿元，同比+30.2%、环比扭亏；调整后营业利润率13.2%，同/环比-1.3ppt/+14.1ppt。 [玫瑰]2Q26业绩变动原因 ➡️营收实现较快增长： （1）车载产品：受北美工厂销量提升、堪萨斯工厂产量增加及价格调整等因素推动，营收同比增长； （2）工业/消费：生成式AI市场快速发展带动数据中心储能系统需求强劲，相关业务销售额显著增长。 ➡️调整后营业利润同比提升： （1）车载产品利润承压：尽管北美工厂销量增长，但堪萨斯工厂产能爬坡带来的固定成本增加及美国关税形成拖累； （2）工业/消费利润增长：受数据中心储能系统销售额增加带动，成为能源业务利润增长的主要贡献来源。 [玫瑰]2027财年展望 ➡️汽车电池：美国电动车市场需求预计与2026财年大致相当，战略客户需求仍保持强劲；尽管1Q27堪萨斯工厂产能爬坡低于预期，公司仍维持北美动力电池全年销量46GWh指引不变，并将通过堪萨斯及内华达工厂协同生产弥补前期供应缺口。 ➡️数据中心储能：2Q26相关业务销售额1130亿日元，同比约+90%；2027财年全年销售目标5500亿日元，同比约+71%，目前进度符合预期。 [玫瑰]关注亮点 （1）数据中心业务持续扩产：日本住之江工厂已于2026年4月开始出货，并继续推进住之江及贝塚车载产线转换；墨西哥第二工厂计划于2027财年第二季度量产，第三工厂计划于2028财年投产；堪萨斯数据中心电芯产线计划于2029财年量产。 （2）新产品加速落地：公司计划于2027财年量产融合电池和超级电容技术的CBU，并于年内完成面向HVDC架构的下一代BBU量产准备。随着Rubin等平台功率及容量要求提升，数据中心备用电源解决方案的单机柜价值量预计继续增长。 （3）IRA及关税：2Q26能源业务调整后营业利润中计入297亿日元IRA税收抵免，归母净利润中计入370亿日元；全年预计分别计入1190亿和1480亿日元。2Q26关税负面影响68亿日元，确认退税70亿日元，合计形成2亿日元净正面影响；全年预测尚未计入2Q及以后潜在退税，后续存在一定上行空间。 （4）AI相关业务超预期：2Q26销售额749亿日元，同比增长约40%；公司将2027财年全年销售目标由2700亿日元上调至3100亿日元，主要受多层电路板材料、导电性聚合物电容及超级电容需求增长推动。
总体总结
主题正文
- 能源业务2Q26营收134.53亿元，同/环比+43.2%/+14.4%（按2Q26汇率1元人民币兑23.3412日元换算，下同），其中动力电池营收60.71亿元，工业/消费及其他业务营收73.13亿元；
- （1）车载产品：受北美工厂销量提升、堪萨斯工厂产量增加及价格调整等因素推动，营收同比增长；
- （2）工业/消费：生成式AI市场快速发展带动数据中心储能系统需求强劲，相关业务销售额显著增长。
- （1）车载产品利润承压：尽管北美工厂销量增长，但堪萨斯工厂产能爬坡带来的固定成本增加及美国关税形成拖累；
- （2）工业/消费利润增长：受数据中心储能系统销售额增加带动，成为能源业务利润增长的主要贡献来源。
- 随着Rubin等平台功率及容量要求提升，数据中心备用电源解决方案的单机柜价值量预计继续增长。
- （3）IRA及关税：2Q26能源业务调整后营业利润中计入297亿日元IRA税收抵免，归母净利润中计入370亿日元；
- 公司将2027财年全年销售目标由2700亿日元上调至3100亿日元，主要受多层电路板材料、导电性聚合物电容及超级电容需求增长推动。