三菱重工：燃机Q2接单同环比大幅提升、上调全年接单预期，进一步印证行业景气 【中信建投机械】 经营：燃机收入同比增长40%、盈利水平大幅提升 Q2 GTCC燃机
- 序号：511
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
三菱重工：燃机Q2接单同环比大幅提升、上调全年接单预期，进一步印证行业景气 【中信建投机械】
经营：燃机收入同比增长40%、盈利水平大幅提升 Q2 GTCC燃机业务收入2749亿日元，同比+40%。能源系统板块收入5363亿日元，同比+27%，板块利润1013亿日元，同比+80%，利润率由13.3%提升至18.9%； 公司预计2026财年GTCC收入达到1.1万亿日元，同比+11%；能源系统板块利润预计增长27%至3400亿日元，全年板块利润率从13.0%提升至15.5%。
订单：单季新签4GW、单季度新签订单金额同比+54%、环比+35% Q2公司新签10台大型燃机订单，同比增长2台，合计约4GW。期末大型燃机在手订单由2025财年末的74台/33GW增至80台/35GW；相比上年同期的53台/23GW，订单可见度进一步提升。 GTCC业务Q2订单额达到9300亿日元，同比+54%，环比+35%。基于一季度接单进度，公司将2026财年GTCC订单指引由2.3万亿日元上调至2.4万亿日元。
产能：计划2030财年重型燃机产能翻倍 受益于全球重型燃机订单高增、行业供需趋紧，三菱重工推进扩产，目标2030财年重型燃气轮机产能较2024财年实现翻番。
我们的观点： 三菱重工Q2燃机订单、在手规模、收入及盈利能力同步提升，35GW在手订单为后续交付提供较强支撑。公司上调全年接单目标，同时计划2030年底产能翻倍。全球燃机需求仍然保持较高景气度，头部燃机厂商订单可见度保持在较高水平。国产燃机正凭借交付能力以及高性价比优势加快拓展海外市场，坚定看好国产燃机出海。坚定看好国产燃机出海方向，重点看好整机【中国动力】、【杰瑞股份】、【上海电气】等，推荐零部件【应流股份】、【万泽股份】、【联德股份】等。
总体总结
主题正文
- 能源系统板块收入5363亿日元，同比+27%，板块利润1013亿日元，同比+80%，利润率由13.3%提升至18.9%；
- 能源系统板块利润预计增长27%至3400亿日元，全年板块利润率从13.0%提升至15.5%。
- Q2公司新签10台大型燃机订单，同比增长2台，合计约4GW。
- 期末大型燃机在手订单由2025财年末的74台/33GW增至80台/35GW；
- 基于一季度接单进度，公司将2026财年GTCC订单指引由2.3万亿日元上调至2.4万亿日元。
- 受益于全球重型燃机订单高增、行业供需趋紧，三菱重工推进扩产，目标2030财年重型燃气轮机产能较2024财年实现翻番。
- 三菱重工Q2燃机订单、在手规模、收入及盈利能力同步提升，35GW在手订单为后续交付提供较强支撑。
- 坚定看好国产燃机出海方向，重点看好整机【中国动力】、【杰瑞股份】、【上海电气】等，推荐零部件【应流股份】、【万泽股份】、【联德股份】等。