东方电缆26年中报分析：发出商品大幅增长，奠定下半年确收景气 1、 公司发布2026年半年报，2026H1营收58亿元，同比+30.85%；归属净利润5.65亿
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东方电缆26年中报分析：发出商品大幅增长，奠定下半年确收景气
1、 公司发布2026年半年报，2026H1营收58亿元，同比+30.85%；归属净利润5.65亿元，同比+19.41%。其中2026Q2营收29.2亿元，同比+27.6%；归属净利润1.93亿元，同比+0.6%。
2、 收入端，公司各业务均实现增长。拆分业务看， 1）海缆与高压电缆：26H1营收23.65亿元（同比+20.90%）；26Q2营收8.74亿元（同比+15%），预计主要系部分广东海风海缆项目陆续发货和确收； 2）海洋装备与工程运维：26H1营收5.06亿元（同比+83.53%）；26Q2营收2.32亿元（同比+10%）； 3）电力工程与装备线缆：26H1营收29.15亿元（同比+32.73%）；26Q2营收18.06亿元（同比+38%）；受益公司陆缆份额持续提升。
3、 盈利端，26Q2毛利率约15.36%，同比下降0.89pct，预计主要因Q2陆缆收入占比提升。分业务看，26H1公司陆缆、海缆毛利率保持较高水平，海洋装备与工程运维因脐带缆交付较多26H1毛利率38%，同比提升显著。 费用端，26Q2公司期间费用率约6.2%，同比下降0.4pct，其中销售、管理费用率下降，财务费用率因汇兑损失有所增加。同时，公司26Q2信用减值有所增加。最终Q2利润增速慢于收入增速。
4、 我们认为Q2财报中有几点值得重视： 1） 26Q2末存货约51.21亿元，较期初+12亿元，其中主要来自发出商品增加12亿元； 2）截至8/3，公司海底电缆与高压电缆在手订单91亿元，相比年初减少26亿元。 以上，均意味着26H1公司海缆发出量较大，部分项目仍在敷设过程，为26H2业绩奠定较强基础。
5、展望后续，公司有望受益国内海风装机放量，叠加海风出口加速开拓，打开中长期成长空间。预计公司26年归母净利15-18亿元，对应PE约20X，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 东方电缆26年中报分析：发出商品大幅增长，奠定下半年确收景气
- 归属净利润5.65亿元，同比+19.41%。
- 26Q2营收8.74亿元（同比+15%），预计主要系部分广东海风海缆项目陆续发货和确收；
- 3、 盈利端，26Q2毛利率约15.36%，同比下降0.89pct，预计主要因Q2陆缆收入占比提升。
- 分业务看，26H1公司陆缆、海缆毛利率保持较高水平，海洋装备与工程运维因脐带缆交付较多26H1毛利率38%，同比提升显著。
- 费用端，26Q2公司期间费用率约6.2%，同比下降0.4pct，其中销售、管理费用率下降，财务费用率因汇兑损失有所增加。
- 2）截至8/3，公司海底电缆与高压电缆在手订单91亿元，相比年初减少26亿元。
- 预计公司26年归母净利15-18亿元，对应PE约20X，继续重点推荐！