⭕️【卡特彼勒】2026Q2业绩点评：建筑/电力双轮驱动营收利润均超预期，CSP气发销售同比+29%，全年业绩指引上调 🚀 研究员观点：26Q2单季度营收首次破

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⭕️【卡特彼勒】2026Q2业绩点评：建筑/电力双轮驱动营收利润均超预期，CSP气发销售同比+29%，全年业绩指引上调

🚀 研究员观点：26Q2单季度营收首次破205E，主业和发电业务双增，高景气下整体利润率处于上行区间，Q2同环比分别+2.5/+4pct。管理层将2026年全年营收增长预测从低双位数上调至中高双位数。

27-28年北美电力缺口明确，维持观点：看好内燃机/SOFC！

➡️ 事件：26Q2营收：205E，同/环比+24%/+18%， 市场预期192E，超预期

净利润35.93E，同/环比+65%/+41%，含3.92亿美元IEEPA预计关税追偿， 预期29E，超预期，提出关税追偿依旧超预期

🚀 分业务看： 建筑行业板块：公司增速之首，北美需求爆发

营收83.46E，同/比+35%/+16.5%，营业利润19.47E，同/环比+57%/+26.8%，利润率23.3%，同/比+3.2pct/+1.9pct

最大市场北美需求劲增50%，推土机、挖掘机等设备供不应求

电力与能源板块：公司利润率之首，AI数据中心是核心引擎

营收82.38E，同/比+17%/+17%，营业利润20.27E，同/环比+30%/+39.8%，利润率24.6%（全公司最高），同/环比+2.5/+4.0pct

其中，Power Generation营收31E，同/环比+29%/10%，主要系与CSP相关气发+涡轮机表现强劲

资源产业板块：走出Q1低谷，利润环比近翻倍

营收46.48E，同/环比+20%/+22.4%，营业利润6.93亿美元，同/环比+23%/+83.3%

增长由矿业设备销售提升和国际机车交付增加共同支撑

金融产品板块：利润增速远超营收

营收11.45E，同/环比+10%/+4.5%，营业利润3.28E，同/环比+32%/+33.9%

利润高增主要受益于平均生息资产规模扩大及保险服务业务利润率的改善

🚀 26年展望： 全年指引上调，关税敞口收窄 1、营收：从"低双位数"上调至"中高双位数"

2、全年关税成本估算：收窄至约22亿美元，（原22-26亿美元）

总体总结

主题正文

1. ⭕️【卡特彼勒】2026Q2业绩点评：建筑/电力双轮驱动营收利润均超预期，CSP气发销售同比+29%，全年业绩指引上调
2. 🚀 研究员观点：26Q2单季度营收首次破205E，主业和发电业务双增，高景气下整体利润率处于上行区间，Q2同环比分别+2.5/+4pct。
3. 净利润35.93E，同/环比+65%/+41%，含3.92亿美元IEEPA预计关税追偿， 预期29E，超预期，提出关税追偿依旧超预期
4. 营收83.46E，同/比+35%/+16.5%，营业利润19.47E，同/环比+57%/+26.8%，利润率23.3%，同/比+3.2pct/+1.9pct
5. 营收82.38E，同/比+17%/+17%，营业利润20.27E，同/环比+30%/+39.8%，利润率24.6%（全公司最高），同/环比+2.5/+4.0pct
6. 营收46.48E，同/环比+20%/+22.4%，营业利润6.93亿美元，同/环比+23%/+83.3%
7. 营收11.45E，同/环比+10%/+4.5%，营业利润3.28E，同/环比+32%/+33.9%
8. 利润高增主要受益于平均生息资产规模扩大及保险服务业务利润率的改善