【华源农业】生猪期货专家会速记202608[猪头] 1、 本轮周期特点： 21年之后处于非瘟超级周期后的下行期、核心特征是成本中枢持续下移（21年约20元→现约

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【华源农业】生猪期货专家会速记202608[猪头]

1、 本轮周期特点： 21年之后处于非瘟超级周期后的下行期、核心特征是成本中枢持续下移（21年约20元→现约12元/公斤）。谁率先降本谁就有扩产动力，故产能一直去不掉、去化慢。#但本轮成本下降逻辑（成活率提升、饲料原料回落）已失效、各家企业现金流亏损严重。

2、#产能去化情况：真正去化主体是能繁1-5万头的中小规模厂（决策弹性大、融资渠道受限）；集团仅去几个点。从去年8-10月高点到现在累计去化"大几个点"；去化非线性，再去化几个月基本到均衡。

3、#效率情况：上一轮集中换种在2023年，本身效率在下降；下一次换种周期可能在明后年，但效率提升不会像此前那么大。行业整体效率，今年或与去年持平。

4、#库存累积：近期肥标价差较高，尤其四川缺大体重猪，主要因为天气热+猪价低，压栏or二育没有明显的增重收益。

5、价及节奏判断：现货低点已在4月出现，全年方向向上但斜率低；8月是年内最后一波供给高峰。Q4可能回到成本线（约12元）以上；按现有去化幅度明年高点看14-15元，若近几个月加速减产明年价格斜率更高。

☎️专家观点，供参考~完整纪要，欢迎联系华源农业李冉/冯佳文18862106472 #猪

总体总结

主题正文

1. 1、 本轮周期特点： 21年之后处于非瘟超级周期后的下行期、核心特征是成本中枢持续下移（21年约20元→现约12元/公斤）。
2. #但本轮成本下降逻辑（成活率提升、饲料原料回落）已失效、各家企业现金流亏损严重。
3. 2、#产能去化情况：真正去化主体是能繁1-5万头的中小规模厂（决策弹性大、融资渠道受限）；
4. 3、#效率情况：上一轮集中换种在2023年，本身效率在下降；
5. 4、#库存累积：近期肥标价差较高，尤其四川缺大体重猪，主要因为天气热+猪价低，压栏or二育没有明显的增重收益。
6. 5、价及节奏判断：现货低点已在4月出现，全年方向向上但斜率低；
7. 按现有去化幅度明年高点看14-15元，若近几个月加速减产明年价格斜率更高。
8. ☎️专家观点，供参考~完整纪要，欢迎联系华源农业李冉/冯佳文18862106472 #猪