【华泰电新】Caterpillar 2Q26 业绩会要点 卡特比勒发布2Q26业绩，公司整体营收实现205.43亿美元，同比+24%，调整后每股收益8.17美元
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【华泰电新】Caterpillar 2Q26 业绩会要点
卡特比勒发布2Q26业绩，公司整体营收实现205.43亿美元，同比+24%，调整后每股收益8.17美元，同比+73%。 期末在手订单721亿美元， 同/环比+92%/15%，创历史新高。
电力与能源板块延续高增长，数据中心发电与油气业务共同驱动。2Q26板块实现营收82.38亿美元，同/环比+17%/17%，经营性利润率24.6%，同/环比+2.5/4 pct，主要系销量增加&价格改善推动。终端用户销售同比+33%，其中 发电业务用户销售同比+72%，主要受数据中心大型发电机组及工业燃机需求拉动；油气业务用户销售同比+6%。
公司上调2026年营收指引。公司预计全年营收实现同比中高双位数（Mid-to-high teens）增长（v.s. 1Q26 LDD增长），关税成本下调至22亿美元（v.s. 1Q26为22-24亿美元），其中2Q关税成本约4亿美元，低于此前预期的7亿美元，主要由于对前期已发生关税的计算作出有利调整，同时确认3.92亿美元预期IEEPA关税补偿。
燃气轮机&发电机核心要点：
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需求维持强劲。管理层表示，目前尚未看到AI及数据中心客户放缓需求，部分客户反而要求公司增加设备供应。除数据中心外，本轮需求同时覆盖天然气压缩、矿山、船舶等应用，并将带动已安装设备规模及售后服务收入持续增长。
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产品排产持续延长。分产品来看，公司大型燃气往复式主用机组订单已排至2028年下半年至2029年，工业燃机交期更长，部分订单延伸至2029—2030年；柴油发电机组订单已排至2028年较后时间，部分客户因大型机组供应紧张，开始考虑采用功率较小但供应相对充足的C32平台。公司将动态调整交付计划，同时为长期油气客户保留一定灵活性，主要由于油气客户通常难以像数据中心客户一样提前数年锁定项目需求。
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远期订单设置价格升级机制，降低成本与通胀风险。公司设置价格调整或升级条款，以应对2028-2030年期间原材料、人工及其他成本变化，避免长周期订单对利润率形成挤压。
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额外恢复中速燃气机产能 （1.5GW），进一步完善产品功率带。公司决定恢复2022年停产的10MW中速燃气往复式发动机平台，该产品适用于数据中心等主用电，功率定位介于高速燃气往复式发动机和工业燃气轮机之间。1.5GW产能将利用现有供应链及加工能力重启，无需进行大规模增量投资；首批产品已获得订单，预计26Q4开始交付，并在未来约18个月内逐步爬坡。1.5GW不包含在此前提出的约65GW产能目标中，作为额外增量（65GW对应此前公司规划燃机产能提升至24年水平~2.5x、大型往复式发动机产能提升至24年水平~3x）。
总体总结
主题正文 要点：
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需求维持强劲。管理层表示，目前尚未看到AI及数据中心客户放缓需求，部分客户反而要求公司增加设备供应。除数据中心外，本轮需求同时覆盖天然气压缩、矿山、船舶等应用，并将带动已安装设备规模及售后服务收入持续增长。
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产品排产持续延长。分产品来看，公司大型燃气往复式主用机组订单已排至2028年下半年至2029年，工业燃机交期更长，部分订单延伸至2029—2030年；柴油发电机组订单已排至2028年较后时间，部分客户因大型机组供应紧张，开始考虑采用功率较小但供应相对充足的C32平台。公司将动态调整交付计划，同时为长期油气客户保留一定灵活性，主要由于油气客户通常难以像数据中心客户一样提前数年锁定项目需求。
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远期订单设置价格升级机制，降低成本与通胀风险。公司设置价格调整或升级条款，以应对2028-2030年期间原材料、人工及其他成本变化，避免长周期订单对利润率形成挤压。
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额外恢复中速燃气机产能 （1.5GW），进一步完善产品功率带。公司决定恢复2022年停产的10MW中速燃气往复式发动机平台，该产品适用于数据中心等主用电，功率定位介于高速燃气往复式发动机和工业燃气轮机之间。1.5GW产能将利用现有供应链及加工能力重启，无需进行大规模增量投资；首批产品已获得订单，预计26Q4开始交付，并在未来约18个月内逐步爬坡。1.5GW不包含在此前提出的约65GW产能目标中，作为额外增量（65GW对应此前公司规划燃机产能提升至24年水平~2.5x、大型往复式发动机产能提升至24年水平~3x）。