【中信证券前瞻】Tower半导体（TSEM.O）FY26Q2业绩速评：硅光业务快速增长，毛利率略不及预期 ---------------------------
- 序号：418
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中信证券前瞻】Tower半导体（TSEM.O）FY26Q2业绩速评：硅光业务快速增长，毛利率略不及预期
【业绩概览】 1）当季营收4.60亿美元（同比+24%，环比+11%），高于彭博一致预期的4.53亿美元。 2）当季毛利率29.9%（同比+8.4ppts，环比+3.1ppts），略低于彭博一致预期的30.3%。 3）当季GAAP净利润0.91亿美元（同比+95%，环比+40%）。当季Non-GAAP净利润1.01亿美元（同比+76%，环比+35%），高于彭博一致预期的0.87亿美元。 4）公司指引FY26Q3营收5.2亿美元（上下浮动5%，中值同比+31%，环比13%），高于彭博一致预期的5.06亿美元。
【硅光业务】 当季硅光业务营收1.7亿美元（对应ARR 6.8亿美元，同比+278%），公司预计FY26Q4硅光业务营收突破2.5亿美元（对应ARR 10亿美元），并有望在2027年显著增长。
【市场关注点和速评】 1）硅光业务增速：我们认为公司下游需求旺盛，通过产能转换，已经反映在公司26年业绩中；展望未来，9.2亿美元Capex扩产有望于2026年年底到2027年年初落地，将有力支撑2027年业绩加速增长；重新启用Fab6，将有力支撑2028年业绩增长；扩建Fab7，相关产能有望支撑2029年及后续业绩增长。 2）毛利率不及预期：当季毛利率快速增长，我们认为主要是因为硅光业务毛利率相较传统业务毛利率显著更高；当季毛利率略低于彭博一致预期，我们认为可能是因为硅光在Fab3、Fab9进行初始产能爬坡拉低整体盈利能力。
总体总结
主题正文
- 【中信证券前瞻】Tower半导体（TSEM.O）FY26Q2业绩速评：硅光业务快速增长，毛利率略不及预期
- 3）当季GAAP净利润0.91亿美元（同比+95%，环比+40%）。
- 当季Non-GAAP净利润1.01亿美元（同比+76%，环比+35%），高于彭博一致预期的0.87亿美元。
- 4）公司指引FY26Q3营收5.2亿美元（上下浮动5%，中值同比+31%，环比13%），高于彭博一致预期的5.06亿美元。
- 当季硅光业务营收1.7亿美元（对应ARR 6.8亿美元，同比+278%），公司预计FY26Q4硅光业务营收突破2.5亿美元（对应ARR 10亿美元），并有望在2027年显著增长。
- 展望未来，9.2亿美元Capex扩产有望于2026年年底到2027年年初落地，将有力支撑2027年业绩加速增长；
- 扩建Fab7，相关产能有望支撑2029年及后续业绩增长。
- 2）毛利率不及预期：当季毛利率快速增长，我们认为主要是因为硅光业务毛利率相较传统业务毛利率显著更高；