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📰近期新闻报道显示，美国政府正在起草一项联邦通信委员会规则，旨在禁止进口专供数据中心使用的新型中国光模块，该举措旨在保护基础设施，在潜在漏洞扎根前将其消除，以此降低境外供应商造成的数据窃取、恶意软件植入以及业务中断相关风险。 💡重要的是，这一消息并不完全出人意料，该措施既体现出美国全面加固关键技术供应链安全的整体趋势，各类预警信号也早已显现，相关线索包含三点：(1) 美国国防部已于 2026 年 6 月将国内头部光模块供应商中际旭创、新易盛列入更新后的 1260H 清单；(2) Fabrinet、Lumentum 等美国本土供应商在亚马逊、谷歌、甲骨文等美国核心客户手中的市场份额持续攀升；(3) Coherent、Lumentum 这类美国供应商正持续把生产基地从中国的无锡、东莞等地，转移至马来西亚、越南、泰国等亚洲其他区域。 📊虽然我们判断这条消息整体将利好所有非中国光通信供应商，但在我们覆盖研究的标的中，Coherent、Lumentum、Fabrinet、Credo 这几家光模块供应商相比负责光系统业务的 Ciena、主营光纤的康宁，更能从这项拟出台政策中收获红利；原因在于华为、长飞光纤等国内竞争公司长期以来在美国市场的业务体量十分有限。 🔎另外第三方机构预测，未来数年全球光通信数据市场规模将突破 500 亿美元，其中中际旭创、新易盛等中国光模块供应商分别占据 20% 以上、约 15% 的市场份额，经测算这部分份额里超 50% 对应的是美国市场营收，换算后美国供应商可承接的市场增量空间接近 100 亿美元。 ⚠️尽管存在上述增量机会，但相关风险同样不容忽视：其一，相关厂商现有生产基地仍集中在中国，零部件采购也依赖国内渠道（不过结合近期产能扩张、采购渠道多元化布局，我们判断该风险带来的实际影响相对有限）；其二，国内存在出台反制措施的可能性。 📌但归根结底，本次利好行情最大的不确定性来源于政策本身：该法案存在被搁置、修改的可能性，落地时或许会采用宽松限制条款或是增设豁免通道，过往同类提案从新闻曝光到最终落地的完整流程里，频繁出现过这类调整先例。
总体总结
主题正文
- 📰近期新闻报道显示，美国政府正在起草一项联邦通信委员会规则，旨在禁止进口专供数据中心使用的新型中国光模块，该举措旨在保护基础设施，在潜在漏洞扎根前将其消除，以此降低境外供应商造成的数据窃取、恶意软件植入以及业务中断相关风险。
- 💡重要的是，这一消息并不完全出人意料，该措施既体现出美国全面加固关键技术供应链安全的整体趋势，各类预警信号也早已显现，相关线索包含三点：(1) 美国国防部已于 2026 年 6 月将国内头部光模块供应商中际旭创、新易盛列入更新后的 1260H 清单；
- (2) Fabrinet、Lumentum 等美国本土供应商在亚马逊、谷歌、甲骨文等美国核心客户手中的市场份额持续攀升；
- (3) Coherent、Lumentum 这类美国供应商正持续把生产基地从中国的无锡、东莞等地，转移至马来西亚、越南、泰国等亚洲其他区域。
- 📊虽然我们判断这条消息整体将利好所有非中国光通信供应商，但在我们覆盖研究的标的中，Coherent、Lumentum、Fabrinet、Credo 这几家光模块供应商相比负责光系统业务的 Ciena、主营光纤的康宁，更能从这项拟出台政策中收获红利；
- 🔎另外第三方机构预测，未来数年全球光通信数据市场规模将突破 500 亿美元，其中中际旭创、新易盛等中国光模块供应商分别占据 20% 以上、约 15% 的市场份额，经测算这部分份额里超 50% 对应的是美国市场营收，换算后美国供应商可承接的市场增量空间接近 100 亿美元。
- ⚠️尽管存在上述增量机会，但相关风险同样不容忽视：其一，相关厂商现有生产基地仍集中在中国，零部件采购也依赖国内渠道（不过结合近期产能扩张、采购渠道多元化布局，我们判断该风险带来的实际影响相对有限）；
- 📌但归根结底，本次利好行情最大的不确定性来源于政策本身：该法案存在被搁置、修改的可能性，落地时或许会采用宽松限制条款或是增设豁免通道，过往同类提案从新闻曝光到最终落地的完整流程里，频繁出现过这类调整先例。