浙商金属材料李超-重大推荐：博迁新材（605376） 一、一句话逻辑 全球优秀的纳米金属粉体平台型企业，受益于AI服务器、新能源车ADAS及人形机器人等领域需求

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浙商金属材料李超-重大推荐：博迁新材（605376）

一、一句话逻辑

全球优秀的纳米金属粉体平台型企业，受益于AI服务器、新能源车ADAS及人形机器人等领域需求的爆发式增长，公司MLCC镍粉、光伏/电子铜粉及电感级合金粉等产品将迎来量价齐升阶段

二、业务看点

1、基本最新变化 供不应求，金属粉体材料项目持续扩产；需求向好，三星电机再接AI服务器MLCC年度长单；MLCC高端镍粉需求高增，价格有望进入上行周期；高端粉体占比持续提高，产品迭代优势明显

2、股价催化剂 日韩头部MLCC企业季报将在7月底到8月初公布，相关公司的BB ratio、价格策略以及需求展望或将成为全球MLCC板块股票新一轮上涨的核心催化剂

3、有别于市场的认识

本轮MLCC涨价源于AI服务器用高容/超高容产品短缺，景气周期持续性更好；被动元器件小型化趋势放大公司PVD技术基因优势，技术龙头优势稳固

三、目标空间

盈利预测：预计26-28年公司实现归母净利分别为6.79/15.71/21.16亿元，同比+116/76/37%

估值：历史景气上行周期估值60-120X，景气下行周期估值60-80X。目前针对Wind一致预期业绩的26-27年PE分别为58/33X。

四、跟踪检验

新增产能扩张公告或核心客户长单；AI服务器用MLCC小粒径粉体占比；公司产品综合单价。

五、风险提示

AI服务器用MLCC放量不及预期；竞争对手扩产超预期；实控人及一致行动人减持

联系方式：浙商金属材料李超18301876823

总体总结

主题正文

1. 浙商金属材料李超-重大推荐：博迁新材（605376）
2. 全球优秀的纳米金属粉体平台型企业，受益于AI服务器、新能源车ADAS及人形机器人等领域需求的爆发式增长，公司MLCC镍粉、光伏/电子铜粉及电感级合金粉等产品将迎来量价齐升阶段
3. MLCC高端镍粉需求高增，价格有望进入上行周期；
4. 日韩头部MLCC企业季报将在7月底到8月初公布，相关公司的BB ratio、价格策略以及需求展望或将成为全球MLCC板块股票新一轮上涨的核心催化剂
5. 盈利预测：预计26-28年公司实现归母净利分别为6.79/15.71/21.16亿元，同比+116/76/37%
6. 估值：历史景气上行周期估值60-120X，景气下行周期估值60-80X。
7. 目前针对Wind一致预期业绩的26-27年PE分别为58/33X。
8. 新增产能扩张公告或核心客户长单；