AMD数据中心业务进入全面放量期 AMD数据中心业务有望从单一CPU的增长转向Instinct GPU、EPYC服务器CPU与数据中心AI业务同步进入加速阶段。
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AMD数据中心业务进入全面放量期
AMD数据中心业务有望从单一CPU的增长转向Instinct GPU、EPYC服务器CPU与数据中心AI业务同步进入加速阶段。 管理层显著上调了长期增长预期，预计2027年服务器CPU收入增长超过70%，数据中心整体收入同比增长远超100%，公司CEO Lisa Su明确表示，分析师提出的约300亿美元2027年Instinct收入估算可能太低。
Q2收入创纪录达到115亿美元，同比增长50%、环比增长13%；数据中心收入达到67亿美元，同比增长107%，占总收入的58%，较去年同期的42%大幅提升。Non-GAAP毛利率为56%，同比提高超过200bps；营业利润率达到27%，可比口径EPS同比增长约82%，明显快于收入增速。 Q3指引为收入130亿美元±3亿美元，中值同比增长41%、环比增长13%；数据中心和嵌入式预计均实现强劲双位数环比增长，毛利率维持约56%。
服务器CPU收入连续第五个季度创纪录，Cloud和Enterprise收入均同比增长超过70%，同时实现出货量和ASP双位数增长，其中单位增长贡献更大。AMD继续取得x86服务器收入份额。 下一代Venice已经进入生产。Instinct收入同比增长超过一倍，Helios机架级性能提升明显，客户进展强劲，OAI、Meta、Anthropic以及微软均将部署公司产品，Helios目前已经投产，首批出货预计在Q3末开始，Q4明显放量，并于2027年持续爬坡。
公司对27年展望积极，数据中心指引激进，公司预计2026年下半年服务器收入同比增长超过80%；2027年服务器CPU收入同比增长超过70%；2027年数据中心整体收入同比增长远超100%；Data Center AI收入增速将远超100%。 公司认为分析师预测的Ai gpu 27年300亿收入“可能太低”。管理层预计2027年供应状况好于2026年，并认为可以支持超过70%的服务器CPU收入增长，甚至存在进一步上行可能。
AMD此前长期财务模型为收入CAGR超过35%、战略期内EPS达到20美元。管理层本次明确表示：收入增速将显著高于35%；公司整体收入增长预计高于约40%的市场增速；年化EPS将显著超过20美元。
总体总结
主题正文
- 管理层显著上调了长期增长预期，预计2027年服务器CPU收入增长超过70%，数据中心整体收入同比增长远超100%，公司CEO Lisa Su明确表示，分析师提出的约300亿美元2027年Instinct收入估算可能太低。
- 营业利润率达到27%，可比口径EPS同比增长约82%，明显快于收入增速。
- 数据中心和嵌入式预计均实现强劲双位数环比增长，毛利率维持约56%。
- 服务器CPU收入连续第五个季度创纪录，Cloud和Enterprise收入均同比增长超过70%，同时实现出货量和ASP双位数增长，其中单位增长贡献更大。
- Instinct收入同比增长超过一倍，Helios机架级性能提升明显，客户进展强劲，OAI、Meta、Anthropic以及微软均将部署公司产品，Helios目前已经投产，首批出货预计在Q3末开始，Q4明显放量，并于2027年持续爬坡。
- 公司对27年展望积极，数据中心指引激进，公司预计2026年下半年服务器收入同比增长超过80%；
- 管理层预计2027年供应状况好于2026年，并认为可以支持超过70%的服务器CPU收入增长，甚至存在进一步上行可能。
- 公司整体收入增长预计高于约40%的市场增速；