【申万宏源通信】坚定看好超节点放量，网络/交换机迎来价值量与估值双升！ 我们的前瞻判断持续兑现。年初市场关注度尚低时，我们独家发布锐捷网络深度，率先提出超节点将

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【申万宏源通信】坚定看好超节点放量，网络/交换机迎来价值量与估值双升！

我们的前瞻判断持续兑现。年初市场关注度尚低时，我们独家发布锐捷网络深度，率先提出超节点将重构Scale-up网络价值量；6月以来持续重点推荐超节点/交换机，发布紫光股份深度并多次组织电话会，近期产业和业绩催化已与观点共振

三重催化进一步强化主线： 1）锐捷、紫光等业绩表现亮眼； 2）WAIC集中展示最新超节点方案，工程化落地趋势进一步明确； 3）腾讯等积极推进NPO超节点方案，有望于26Q4进入部署窗口。

当前最大的预期差：市场已看到超节点方向、但仍低估26H2-27年的放量斜率及网络侧业绩弹性。

板块核心标的推荐： 交换机：紫光股份（国内份额30％+，超节点开始出货）、锐捷网络（CSP客户占比高）、华勤技术（申万电子，交换机&超节点放量高增）

中期国产替代与技术弹性关注： 交换芯片：盛科通信 光互联/光交换：曦智科技 连接器 华丰科技 紫光深度： 小程序://申万宏源研究/fnBYt6yjvAZjgJB 锐捷深度： 小程序://申万宏源研究/62Tmg16aAAGg8kx

相关电话会欢迎进门搜索【锐捷】【紫光】【交换机】收听回放。

欢迎联系申万宏源通信团队～ （刘菁菁/郝知雨/陈力扬/赵航/林起贤等）

总体总结

主题正文

1. 年初市场关注度尚低时，我们独家发布锐捷网络深度，率先提出超节点将重构Scale-up网络价值量；
2. 6月以来持续重点推荐超节点/交换机，发布紫光股份深度并多次组织电话会，近期产业和业绩催化已与观点共振
3. 2）WAIC集中展示最新超节点方案，工程化落地趋势进一步明确；
4. 3）腾讯等积极推进NPO超节点方案，有望于26Q4进入部署窗口。
5. 当前最大的预期差：市场已看到超节点方向、但仍低估26H2-27年的放量斜率及网络侧业绩弹性。
6. 交换机：紫光股份（国内份额30％+，超节点开始出货）、锐捷网络（CSP客户占比高）、华勤技术（申万电子，交换机&超节点放量高增）
7. 紫光深度： 小程序://申万宏源研究/fnBYt6yjvAZjgJB
8. 锐捷深度： 小程序://申万宏源研究/62Tmg16aAAGg8kx