【信达消费】致欧科技推荐更新 [太阳]销售近况 考虑到亚马逊Primeday错期因素，我们将6月+7月合并来看，预计公司销售增速超30%，床具等新品增速较快，如
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【信达消费】致欧科技推荐更新
[太阳]销售近况 考虑到亚马逊Primeday错期因素，我们将6月+7月合并来看，预计公司销售增速超30%，床具等新品增速较快，如铁架床、软包床等，在亚马逊品类市占率快速提升。
[太阳]VC模式大件商品创造增量 26年亚马逊VC模式调整带来流量红利，致欧科技积极布局成果显著，美区VC模式占比约70%，欧区占比约40%，尤其欧洲VC模式属于细分品类独家合作，商务资源稀缺。VC模式允许卖家使用自有仓储物流体系，大件商品天然适配，致欧25年以来重点布局组装拼接床具等大件，结合自有仓储物流拓展，一方面享受流量红利，另一方面，相关环节费率有望降低数个百分点，盈利质量有望提升。
[太阳]平台视角看大件品牌卖家 通过前期对亚马逊、SHEIN等渠道调研，我们认为头部大件品牌卖家对电商平台而言价值突出，一方面他们具备特殊仓储物流体系的运营甚至自建经验，能补足平台短板，另一方面大件商品单价较高，在消费者决策中重要性突出，有助于心智教育。亚马逊调整VC模式扶持头部大件卖家，SHEIN也在该品类积极招商，我们认为对于头部品牌卖家而言，未来平台相争，品牌作为核心资产有望受益。
[太阳]投资观点 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.7/5.5/6.6亿元，PE分别为17.4X/14.9X/12.4X，持续推荐。
总体总结
主题正文
- 考虑到亚马逊Primeday错期因素，我们将6月+7月合并来看，预计公司销售增速超30%，床具等新品增速较快，如铁架床、软包床等，在亚马逊品类市占率快速提升。
- [太阳]VC模式大件商品创造增量
- 26年亚马逊VC模式调整带来流量红利，致欧科技积极布局成果显著，美区VC模式占比约70%，欧区占比约40%，尤其欧洲VC模式属于细分品类独家合作，商务资源稀缺。
- VC模式允许卖家使用自有仓储物流体系，大件商品天然适配，致欧25年以来重点布局组装拼接床具等大件，结合自有仓储物流拓展，一方面享受流量红利，另一方面，相关环节费率有望降低数个百分点，盈利质量有望提升。
- 通过前期对亚马逊、SHEIN等渠道调研，我们认为头部大件品牌卖家对电商平台而言价值突出，一方面他们具备特殊仓储物流体系的运营甚至自建经验，能补足平台短板，另一方面大件商品单价较高，在消费者决策中重要性突出，有助于心智教育。
- 亚马逊调整VC模式扶持头部大件卖家，SHEIN也在该品类积极招商，我们认为对于头部品牌卖家而言，未来平台相争，品牌作为核心资产有望受益。
- [太阳]投资观点
- 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.7/5.5/6.6亿元，PE分别为17.4X/14.9X/12.4X，持续推荐。