- 高盛报告指出，RatingDog中国服务业PMI从6月的54.1大幅降至7月的50.4，为2024年9月以来最低水平，显示服务业活动虽仍在扩张但速度明显放缓
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- 高盛报告指出，RatingDog中国服务业PMI从6月的54.1大幅降至7月的50.4，为2024年9月以来最低水平，显示服务业活动虽仍在扩张但速度明显放缓。新订单、新出口订单及就业等分项指数均走弱，海外需求尚可但国内需求疲软。价格指标方面，投入品与产出价格指数双双回落，成本压力继续缓解。高盛预计7月CPI同比将微降至0.9%，略高于市场0.8%的预期。
高盛（Goldman Sachs）于2026年8月5日发布的这份中国宏观速评，核心聚焦于两大主题： ：RatingDog中国服务业PMI（前称"财新服务业PMI"）从6月的54.1骤降至7月的50.4，远低于高盛此前预测的53.9和市场共识的53.7，为2024年9月以来最低读数。这表明服务业活动虽仍处于扩张区间（50以上），但扩张速度显著放缓。 ：高盛预计7月CPI同比将小幅回落至0.9%（环比折年率-1.0%），略高于市场0.8%的共识预期；6月CPI同比为1.0%（环比折年率-0.7%）。
一、服务业PMI分项指标全面走弱 指标7月6月变化 服务业PMI（总） 50.4 54.1 -3.7 新订单指数 50.9 53.1 -2.2 未完成业务指数 50.8 51.6 -0.8 就业分项 50.8 51.1 -0.3 新出口订单 52.0 52.9 -0.9 ：几乎所有关键分项指数均出现明显下滑，呈现"全面降温"格局。受访企业反馈，海外客户需求因以及等因素而保持韧性，但。这一内外需分化格局值得高度关注——它意味着支撑服务业增长的主要动能来自外部，而内需基础正在动摇。 二、价格端：成本压力持续缓解 ：从51.5降至50.6 ：从51.1降至50.8 受访企业将成本上涨归因于的上涨。服务提供商仍在提高收费，主要受成本压力、运营费用上升、以及等因素驱动。 ：投入品价格指数跌至50.6（接近荣枯线），反映上游成本端压力进一步缓释；产出价格涨幅收窄则意味着服务企业，在需求走弱的背景下难以完全转嫁成本。 三、7月通胀预览 ：同比0.9%（环比折年率-1.0%），市场共识0.8% ：同比1.0%（环比折年率-0.7%） 高盛通过高频食品价格追踪判断，7月食品价格通胀将。在服务业PMI显示需求走弱、非食品价格压力缓解的背景下，CPI的小幅回落符合整体通缩压力延续的宏观叙事。
本报告为，。高盛通过对7月服务业PMI实际值与预期之间巨大差距（实际50.4 vs 预期53.9，落差3.5个点）的分析，以及对7月通胀的前瞻判断，为投资者提供中国宏观基本面的及时观察。 从宏观策略角度看，这份报告暗示： 仍是主要矛盾 为经济提供一定支撑 ，通胀仍处于温和区间 政策端可能需要进一步发力提振内需
：PMI为调查数据，受访企业样本的代表性有限，单月数据波动可能放大对趋势的误判。 ：若国内服务业需求继续下滑，可能传导至就业与消费，形成负反馈循环，加剧经济下行压力。 ：当前海外需求依赖展览、研学游等特定场景，若全球贸易环境恶化或地缘政治升温，出口相关服务业可能承压。 ：若CPI进一步走低并长期低于1%，可能强化通缩预期，抑制企业与居民投资消费意愿。 ：服务业PMI与官方（国家统计局）服务业PMI可能存在差异，投资者需综合两个口径进行判断。
总体总结
主题正文
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- 高盛报告指出，RatingDog中国服务业PMI从6月的54.1大幅降至7月的50.4，为2024年9月以来最低水平，显示服务业活动虽仍在扩张但速度明显放缓。
- 高盛（Goldman Sachs）于2026年8月5日发布的这份中国宏观速评，核心聚焦于两大主题：
- ：RatingDog中国服务业PMI（前称"财新服务业PMI"）从6月的54.1骤降至7月的50.4，远低于高盛此前预测的53.9和市场共识的53.7，为2024年9月以来最低读数。
- ：高盛预计7月CPI同比将小幅回落至0.9%（环比折年率-1.0%），略高于市场0.8%的共识预期；
- 这一内外需分化格局值得高度关注——它意味着支撑服务业增长的主要动能来自外部，而内需基础正在动摇。
- ：投入品价格指数跌至50.6（接近荣枯线），反映上游成本端压力进一步缓释；
- 高盛通过对7月服务业PMI实际值与预期之间巨大差距（实际50.4 vs 预期53.9，落差3.5个点）的分析，以及对7月通胀的前瞻判断，为投资者提供中国宏观基本面的及时观察。
- ：若CPI进一步走低并长期低于1%，可能强化通缩预期，抑制企业与居民投资消费意愿。